搜狐(SOHU.US)作為國内最早的一批互聯網平台，近些年卻在互聯網行業大變革的環境中停滞不前，虧多賺少。
對於近期火爆出圈的AIGC，搜狐也顯得頗為低調，沒有選擇蹭熱度。如今，搜狐的財報只能靠遊戲和廣告來支撐，該兩大業務目前很難將搜狐從低谷期中拉起來。
從近日公佈的一季報來看，搜狐的成績單依然不好看，營收持續下降，並仍陷於虧損泥潭中。
一季報顯示，搜狐期内實現收入1.62億美元，較2022年同期下降16%，較上季度增長1%；歸於搜狐公司的美國通用會計準則淨虧損為1,793.3萬美元，2022年同期淨利潤為266.7萬美元，上季度淨虧損為709.4萬美元。
不過，搜狐的此番成績是優於預期的。搜狐董事長張朝陽評論道：2023年第一季度，儘管受到季節性影響，我們的品牌廣告收入仍達到指導性預期上限，淨虧損優於此前預期。
遊戲業務：移動端付費用戶持續下降
暢遊公司是搜狐遊戲業務平台，擁有《新天龍八部》和《鹿鼎記》等多款遊戲。目前，暢遊公司其他重點手遊也在研發過程中。
遊戲業務是搜狐營收的頂梁柱，也是搜狐的「現金奶牛」。但遊戲業務目前處在「吃老本」的狀態，經營表現不佳。
報告期内，搜狐在線遊戲收入為1.29億美元，較2022年同期下降18%，這已是連續三個季度錄得同比下滑。同比下降主要是由於天龍端遊和小浣熊百將傳等老遊戲的自然下滑，隨著老遊戲進入成熟期後流水逐步下滑，暢遊急需新的爆款遊戲來力挽狂瀾。
付費用戶是影響遊戲廠商盈利能力的重要指標，在一季度，搜狐移動端的付費用戶出現下滑，且處於持續性下滑階段，PC端則具有一定的韌性。期内，PC端季度總計活躍付費用戶數為90萬，較去年同期下降4%；移動端季度總計活躍付費用戶數為30萬，較去年同期下降39%。
活躍用戶方面，一季度PC端月活躍用戶數為220萬，較去年同期增長8%，保持著持續增長；移動端活躍用戶數為160萬，較去年同期下降32%，與付費用戶一樣已出現多個季度同比錄得雙位數下滑。
不難看出，遊戲業務疲弱的運營數據，是搜狐2022年以來虧損不止的重要因素。在2022年年報中，搜狐表示，暢遊可能無法避免增長放緩或收入下降，或未來虧損。
二季度，搜狐的遊戲業務也依然不樂觀。公司在一季報中預計，二季度遊戲收入在1.12億美元至1.22億美元之間，較2022年同期下降22%至29%，較2023年第一季度下降6%至13%。
互聯網產業分析師張書樂去年曾表示，搜狐的遊戲競爭力從來就不明顯。「在遊戲行業里，搜狐除了初代《天龍八部》有過一度亮麗外，此後遊戲均平常如眾人，只是一直以來網絡遊戲所擁有的強悍的盈利能力，往往能保證搜狐的‘生活’罷了。」
廣告業務：收入連續多個季度下降
基於資源平台、媒體矩陣、垂直頻道、移動業務的多種產品形態，搜狐將品牌廣告業務打造成了公司重要的收入來源。
在2020年，搜狐的廣告業務在失去了搜狗後，營收規模失去了大半。而自疫情以來，隨著宏觀環境面臨下行壓力，有廣告需求的企業壓縮了營銷開支，使國内整個互聯網廣告行業迎來增長挑戰，搜狐亦不例外。
據搜狐2022年財報，廣告業務的收入僅佔整體收入的14%。搜狐的廣告業務也已連續多個季度錄得同比下滑。2023年一季度，廣告業務收入為2252.4萬美元，同比下降5%，環比下降22%。
如今，搜狐的體量和影響力在國内整個互聯網廣告市場已大不如前，因此成長力較為有限，這也是搜狐廣告業務沒能如一些互聯網大廠一樣實現逆勢增長的原因。
張朝陽在一季報中表示，一季度品牌廣告收入仍達到指導性預期上限，公司密切關注市場趨勢，為廣告主提供創新的營銷方案。公司預計，今年二季度品牌廣告收入在2,300萬美元至2,600萬美元之間，較2022年同期下降8%至增長4%，較2023年第一季度增長2%至15%。