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手機相關產品出貨量再遭下滑!舜宇光學、丘鈦何時迎來困境反轉?

發布 2023年5月12日 04:41
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近日,舜宇光學科技(02382.HK)披露了4月份的出貨情況。

從數據來看,這家主要圍繞手機產業「吃飯」的攝像頭廠商受困於行業需求萎靡,期内整體出貨情況依然不佳。

值得一提的是,繼舜宇光學科技之後,同行丘鈦科技(01478.HK)日前也公佈了4月份的出貨數據,核心產品手機攝像頭模組的出貨表現同樣不好。

不過,這兩家公司佈局的一些新興業務表現不錯,前景得到了不少機構的認可。

手機需求不振,攝像頭廠商苦日子依舊

舜宇光學科技從事光學及光電相關產品設計、研發、生產及銷售,主要產品包括三大類:一是光學零件(玻璃/塑料鏡片、平面產品、手機鏡頭、車載鏡頭、安防監控鏡頭及其他各種鏡頭);二是光電產品(手機攝像模組、3D光電模組、車載模組及其他光電模組);三是光學儀器(顯微鏡及智能檢測設備等)。

從近年的營收結構來看,光電產品貢獻了超過7成的營收,手機攝像模組則是光電產品的核心。

4月份的出貨數據顯示,在收入中佔比最少的光學儀器板塊,顯微儀器的的出貨量約為1.93萬件,同比下降1.1%,環比上升5.9%。

在光學零件板塊,手機鏡頭是最核心的產品,其4月份的出貨量約為9559.9萬件,同比下降25.3%,環比上升13.4%;而在車載鏡頭方面,其4月份的出貨量779.6萬件,同比增長23.1%,環比增長8.2%。

在貢獻收入最多的光電產品領域,手機攝像模組4月份的出貨量4618.7萬件,同比下降9.7%,環比增長26.9%。

不難發現,4月份,舜宇光學科技的手機鏡頭和手機攝像模組的出貨量均是同比下降,而環比增長。據悉,同比下降是由於2022年同期出貨量基數較高且現時整體智能手機市場需求仍然疲軟;環比上升則是因為各大智能手機品牌廠商為新機發佈而備貨。

車載鏡頭的出貨量同比、環比皆錄得增長,只不過同比增速要優於環比增速,據悉同比增長是因為車載攝像頭市場需求隨著汽車供應鏈中關鍵零部件缺貨的緩解而有所增長。

作為另一家攝像頭大廠,丘鈦科技和舜宇光學科技的業務有許多重合之處,該公司主要從事設計、研發、制造和銷售攝像頭模組及指紋識别模組,其中攝像頭模組貢獻了近年的絕大部分業績。

2023年4月份,丘鈦科技的攝像頭模組銷售數量為2986.3萬件,同比下降11.2%,環比下降21.3%。其中,核心產品手機攝像頭模組在4月份出貨2931.9萬件,同比下降12.2%,環比下降21.8%,表現明顯弱於舜宇光學科技。

而價值量高的3200萬像素及以上攝像頭模組的出貨量為1052.9萬件,同比增長30.1%,環比下降4.8%,對比可發現偏高端產品的出貨數據明顯好於偏低端的產品,其實這也是許多行業所具有的共同特徵。

值得注意的是,其他領域攝像頭模組的出貨量僅為54.4萬件,同比增長120%,環比增長23.5%增速相當亮眼。據悉,大幅增長主要由於來自智能汽車和物聯網(IoT)領域的攝像頭模組需求明顯上升。

綜合舜宇光學科技、丘鈦科技4月份的出貨數據來看,核心的手機相關產品的同比增速都比較難看,舜宇光學科技稍好一些,起碼環比處於增長狀態。

此外的一個共同點則是智能汽車、物聯網(IoT)等一些領域的出貨量表現明顯要好很多,增速較為可觀,問題在於這部分業務的佔比還比較少,目前撐不起大局。

謀求轉型多方面佈局,新興業務獲看好

需要指出的是,舜宇光學科技、丘鈦科技多年來主打的就是手機攝像頭相關產品,而手機行業需求不振可不僅僅是今年4月份的事兒,事實上近兩年手機行業一直比較「慘淡」,也是因為這個原因,這兩家公司均在2022年遭遇了股價和業績「雙殺」。

股價方面,2022年以來,舜宇光學科技、丘鈦科技的股價分别累跌66.21%、63.99%

如下圖所示,舜宇光學科技2022年的歸母淨利潤同比下降51.73%至24.08億元(以下均指人民幣),而丘鈦科技更加凄慘,其2022年的歸母淨利潤同比暴降80.17%至1.71億元。

相較而言,在汽車、VR、物聯網等新興領域的佈局算是舜宇光學科技、丘鈦科技近些年轉型的亮點所在。

其中,舜宇光學科技已經進入車載模組市場,2021年率先量產全球首款800萬像素環境感知模組,該模組已適配地平線、Mobileye及英偉達平台,並且已獲得多家客戶定點。

在激光雷達方面,通過提供接收和發射鏡頭零組件、接收和發射模塊、光學視窗及多邊棱鏡等核心光學零件,該公司亦已敲定多個定點合作項目,其中一些已經實現量產。

當下,汽車智能化浪潮是比較確定的趨勢,尤其是隨著新能源汽車的熱銷,智能化程度未來有望成為各家車企的比拼點,因此對於車載鏡頭和激光雷達的需求將有望持續爆發,這對舜宇光學科技來說是一個巨大的市場。

此外,近兩年,VR、AR等領域的發展也極為迅速,舜宇光學在該領域有VR空間定位鏡頭、VR折疊光路模塊、VR視覺模組相關產品。

長城證券表示,2023年,舜宇光學科技仍將面臨諸多挑戰,但未來以數字經濟和綠色經濟為主的全球經濟發展方向並未發生改變,這將給光電產業帶來新的增長空間和發展機會。公司作為光電產業龍頭企業,有望受益於多款手機新品上市量產、ADAS滲透率提升以及AR/VR銷量的高年復合增長率與有望2023年發佈的北美大客戶的首款MR頭顯設備。

而丘鈦科技此前也表示,在車載攝像頭領域,2022年公司車載攝像頭模組產品已在上汽通用五菱、吉利汽車、小鵬汽車(XPEV.US)、上汽乘用車、岚圖汽車、福田戴姆勒等品牌的車型中交付使用,並通過了比亞迪(002594.SZ)、德國大陸、蔚來、北汽新能源、東風商用車等多家汽車企業合格供應商資格認證。IoT領域,其在VR的攝像頭模組項目取得重大突破,成功取得字節跳動、HTC、黑鲨等VR行業龍頭企業客戶認證並陸續向其供應攝像頭模組。

此外,丘鈦科技的攝像頭模組業務在無人機、掃地機器人和兒童智能手表等細分市場也持續向龍頭企業如大疆、科沃斯(603486.SH)、石頭科技(688169.SH)、小天才等批量供貨,市場份額及項目總數均得以提升改善。

浦銀國際指出,2022年,丘鈦科技非手機收入佔比4.8%,預計2023年其非手機業務的佔比有望攀升至10%。隨著規模效應的體現,車載攝像頭模組有望貢獻提供正毛利,而IoT攝像頭模組的毛利率則有望向公司平均靠攏。從更長期的角度看,車載的攝像頭行業規模有望成長至手機攝像頭市場規模的一半甚至以上,為丘鈦科技長期增長提供增量。

結語

雖然出貨量及業績的表現都不好,但另一方面舜宇光學科技、丘鈦科技近年來的股價表現亦是凄慘無比,對基本面的利空其實已經反映得比較徹底。

後續如果出現手機行業需求復蘇或新興業務持續大幅增長,那麽舜宇光學科技和丘鈦科技很有希望迎來困境反轉的投資機會,這方面的情況值得投資者多加留意。

手機相關產品出貨量再遭下滑!舜宇光學、丘鈦何時迎來困境反轉?
 

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