智通財經APP獲悉，5月10日，"運動服裝品牌代工廠龍頭"申洲國際(02313)一度跌近3%，最低價69.5港元，創1個月新低。值得注意的是，自2021年5月達到203港元的高點，在過去兩年力，公司股價最低跌至53港元附近，市值縮水約四分之叁。在今年1月份股價曾反彈至110港元附近，自此後繼續一路下跌至如今的70港元。
公開資料顯示，申洲國際主要從事生産及銷售針織品業務。公司生産叁類産品，包括運動産品、休閑服及內衣。四大核心客戶包括耐克、阿迪達斯、優衣庫及彪馬；國內品牌包括李甯、安踏、特步等。
3月28日，港股申洲國際發布2022年業績報告。公司在2022年實現營業收入277.81億元，同比增長16.51%，歸屬母公司淨利潤45.63億元，同比增長35.33%。
申洲國際公告指出，年度銷售額增長主要由于來自于歐美等國際市場的訂單需求增加。全年純利增加，系由于經營盈利增加了儲備，加之受益于運動類及休閑類産品銷售額明顯上升、彙兌收益增加。
雖然2022年申洲國際的營收規模實現新高，但進入下半年，訂單壓力對國內産能利用率造成較大負面影響，2022年下半年銷售數量增長放緩，2022年四季度營收同比小幅下滑，毛利率複蘇受到影響。
報告期內，申洲國際的銷售毛利率約爲22.1%，較2021年度的24.3%下降了約2.2個百分點。對此，申洲國際稱，年內毛利率下降主要系由于原材料及能源等生産要素的價格上漲、去年1月及10月，公司于甯波的生産基地因遭受新冠疫情影響而分別局部停産約半個月，影響了有效産出，同時與疫情相關的支出增加，及因全球性的消費需求下降，導致下半年的産能利用率不足。
安信國際表示，公司預計23Q1將會延續22Q4的疲軟需求，主要是由于品牌客戶目前仍在消化庫存中，且國內疫情放開後消費複蘇的勢頭未如預期那般迅猛，因此産能存在短期利用率不足的情況。
過去一年，受疫情影響，運動市場的需求和供應鏈的平衡時常被打破，庫存壓力幾乎是所有運動品牌的通病。
從公司主要客戶的庫存情況來看，國際市場，2022年，阿迪積攢了59.73億歐元的存貨，同比增加49%；2023財年第叁季度，耐克同樣有89億美元的貨賣不出去。國內市場，2022年李甯庫存爲24.28億元，同比上漲37%。
從主要客戶的財報來看，阿迪、耐克在中國市場的表現仍舊不盡人意。阿迪在大中華區的營收從2021年的45.97億歐元跌至2022年的31.79億歐元，跌幅達31%；而耐克大中華區營收爲19.9億美元，僅同比增長了1%。國産運動品牌也遭遇同樣的境況，品牌主力李甯營收增速從56.13%下滑至14.3%。
盡管全球環境仍有不確定性，但以耐克爲首的運動客戶去庫存已取得積極進展。根據國元國際研報，耐克2023年第叁季度庫存環比下降4.5%，而阿迪2022第四季度末的庫存環比也有所下降。
申洲國際表示，考慮到目前行業環境，全球衣服總需求疲弱，各大客戶仍處于去庫存過程，預期今年上半年集團的産能利用率仍不能達到理想水平，收入可能較同期有所下降，展望需求形勢變化，預料下半年呈逐步回升趨勢。
安信國際還表示，公司管理層對于2023年全年較爲樂觀，全球服裝品牌的庫存情況邊際改善，即便海外需求未能得到快速釋放，新拓展的客戶(如國內品牌安踏、李甯、特步，及lululemon)的訂單增長也能帶來一定的彌補。隨着集團海外工廠産能的有序擴充，預計未來經營狀況將逐季轉好，相信公司的盈利能力也將進一步提升。
第一上海研報指出，考慮到國際運動品牌庫存的問題和內地消費複蘇沒達預期，估計今年上半年申洲國際的銷售可能會出現倒退；但隨着庫存的清理完畢，預計下半年將恢複正增長。全年來看，預計産能有10-15%的增長。
