智通財經APP獲悉，國泰君安發布研究報告稱，近期，A股“中特估”行情正如火如荼開展，同時港股也有表現，但相對較溫和，部分投資者仍在猶豫並好奇爲什麽要去港股買“中特估”？該行的回答是，港股央國企具備標的多樣性(很多傳統行業都有)、相對A股更便宜(PB小于1的央國企比例較高)和更高股息(考慮紅利稅也有吸引力)的優勢，也就意味着行情會更持久、空間更大。站在更長時間維度，依靠其攻守兼備並順應時代的特征，該行認爲“中特估”或將成爲港股新“核心資産”。
國泰君安主要觀點如下：
摘要港股央國企可選標的的多樣性與A股相似。
1)港股央國企中注冊地在中國內地的企業占51%。總資産層面來看，港股央國企所屬央企集團總資産體量與A股相近。2)港股央國企所屬央企集團涵蓋了A股央企集團的關鍵行業，包括能源、電信、資本貨物、金融、保險等。
港股央國企相對A股具有更低估值的優勢。
1)在當前的宏觀背景下，A股和港股均有所調整，但A股依靠着TMT行情和“中特估”等投資熱點持續輪動，而港股對于主題投資淡化更加重視企業的業績兌現和持續盈利能力，相對A股表現較弱。此外，中美關系擾動和美國銀行業風險對港股的沖擊也更大，AH溢價指數持續攀升。2)近期“中特估”主題推動A股電信、能源、建築等板塊上揚，港股漲幅不及A股，AH股溢價率升高。3)港股估值顯著低于A股，當下滬港AH溢價指數已經達到近十年的曆史高位，後續如果資金對港股央國企的認可度上升，AH溢價收斂將帶來港股補漲的行情。
港股央國企相對A股具有更高股息的優勢。
1)港股相對A股呈現高股息的特征。當前港股央國企股息率平均值爲6.67%，高于A股央企股息率平均值3.38%。在過去的兩年內，港股股息率持續上升，中長期來看，在土地財政貢獻下降背景下，央國企分紅率有望穩步提升。2)考慮分紅扣稅之後，港股高股息仍具有吸引力。AH兩地上市的央國企進行對比，即使投資者持有期超過一年(A股免征紅利稅)的情況下，港股企業的高股息率仍具有吸引力。
寬基指數：關注央國企占比高、估值低的恒生香港中資企業指數。
恒生香港中資企業指數(HSCCI)涵蓋了25只具有中資背景並于中國內地以外的地方注冊及在中國香港上市的公司，旨在反映在港股上市的中國內地企業的整體表現，主要行業分布在房地産、公用事業、工業、電信服務、能源等。當前指數股息率高達7.06%，處于近叁年的高位水平，高于港股整體。指數估值PB爲0.78，處于近10年的21.13%分爲水平。
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風險提示：1)國內經濟複蘇不及預期;2)政策落地不及預期。