智通財經APP獲悉,摩根士丹利發布研究報告稱,予太古地産(01972)“減持”評級,維持目標價21港元。該行表示公司2023年首季香港/內地零售業增長強勁,但辦公室需求疲軟。
報告指出,香港辦公室及零售業毛租金上限分別爲4.75%及5.75%,內地辦公室及零售業毛利率分別爲7.0%及8.0%。租金回報保持穩定。
另外,香港地産開發以折現金流計、加權平均資本成本爲8%,現價爲相對資産值折價50%,遠較2011年時長期平均水平寬,反映當前市場處于下跌周期。
上行風險包括香港辦公室租賃及零售業銷售速度快于預期,股息提高。而下行風險爲香港辦公室租賃需求疲軟,內地房地産投資租金回報低于預期;內地收購土地成本高于預期,因此回報較低。