愛美之心人皆有之,隨著經濟水平的提升和醫療美容業發展的逐步成熟,人們對美容方面的需求也越發旺盛。
據新氧與搜揚美商聯合發佈的《2022年醫美行業白皮書》顯示,近五年來,中國醫美行業持續高速增長,截至2022年行業市場規模已接近2300億元,年消費人群約2500萬人。
不過,伴隨醫美行業高速發展,行業亂象滋生也頻頻敲響警報,對此行業監管整治行動也愈加頻繁和嚴格。
近日,國家市場監管總局等十一部門聯合印發《關於進一步加強醫療美容行業監管工作的指導意見》,就進一步加強醫療美容行業監管工作,規範和促進醫療美容行業發展提出一系列針對性舉措。
受消息刺激,5月5日,港、A兩市醫美概念股集體受挫。截至收盤,港股瑞麗醫美(02135.HK)重挫逾7%、昊海生物科技、巨子生物(02367.HK)紛紛下跌;A股方面,昊海生科大跌逾11%,愛美客、朗姿股份、華熙生物跟跌。
顔值經濟蔚然成風,「嚴管」已成醫美常態
長久以來,因非法醫美和無證經營、以及醫美機構虛假或者誇大宣傳等行為問題突出,被貼上「暴利」「黑醫美」等標簽的醫美行業向來是監管重地。
早於1994年,原衛生部便發佈《醫療機構診療科目名錄》,首次將「醫療美容科」正式列為醫療機構的「一級診療科目」,並發佈《醫療機構基本標準》。
2002年,為規範醫療美容服務,促進醫療美容行業的正規發展。原衛生部又發佈了《醫療美容服務管理辦法》,規定醫療美容機構必須取得《醫療機構執業許可證》,醫療美容醫師必須具有執業醫師資格。
2015年以來,隨著「顔值經濟」的蓬勃發展,醫療美容需求與日俱增,但同時行業亂象叢生也觸發行業監管加大整治力度。
2019年,國家衛生健康委員會等八部門聯合印發《醫療亂象專項整治行動方案》,專項整治行動將在各級各類醫療機構中開展,包括打擊醫美行業出現的違規執業、醫療詐騙、虛假宣傳、亂收費等行為。
2021年6月起,八部委再度發佈了《打擊非法醫療美容服務專項整治工作方案》,聯合整治非法醫美服務。
繼此之後,近日國家市場監管總局等十一部門又一次開展了多部門聯合式監管,印發了《關於進一步加強醫療美容行業監管工作的指導意見》,對醫美行業的監管得到再次升級。
新的監管措施主要包含三方面内容,一是從源頭嚴把行業準入關,強化醫療美容機構及從業人的資質審核;其次規範「導購」行為,嚴禁為「黑醫美」導購;三是加強醫美培訓並區分生活美容和醫療美容的邊界。
對此,相關司局負責人表示,該指導意見保持對行業亂象高壓嚴打態勢,以監管手段防止醫療美容行業出現「劣幣驅逐良幣」現象,為依法合規醫療美容機構健康發展提供更為公平、有序的市場環境。
顯而易見,從行業初步發展階段行規門檻的確定,到加速發展階段整治力度的加強,再到打通監管盲區步入常態監管軌道,均是為了推動醫美行業向規範化、標準化、透明化方向邁進,產業發展也勢必迎來新格局。
行業洗牌加速,頭部企業「揚帆起航」?
緊隨行業監管收緊,一些不合法、不合規的醫美企業/產品最終定會被淘汰出局,這對於產業鏈的頭部企業而言,正是搶佔市場的好時機。
從醫美產業鏈構成看,上遊主要包括醫美原料供應商和醫美器材提供商,譬如愛美客、華熙生物、昊海生科、巨子生物等上遊龍頭企業偏集中;中下遊則是醫療美容機構和平台,滲透率較低,涉足企業有醫美國際(AIH.US)、朗姿股份等。
近年來,在行業強監管下,合規產品逐步替代非合規產品市場份額,醫美產業鏈龍頭就此乘風而起,成為了一道靓麗風景。
以堪比「女人的茅台」的玻尿酸為例,當年,顔值經濟東風大吹,玻尿酸需求井噴,國内「三劍客」愛美客、華熙生物、昊海生科率先在該細分領域站穩腳跟,且伴隨行業加速洗牌,市場份額逐漸高增。
其中,愛美客市佔率(按銷售額計)由2016年的5.7%提升至2021年的21.3%,在國内制造商中位列第一。
值得一提的是,隨著疫情影響的逐步消散,此前被壓抑的醫美需求正在有序釋放,部分龍頭企業近來公佈的一季度業績亦是相當亮眼。
具體來看,2023年一季度,愛美客(300896.SZ)保持高速增長態勢。期内公司實現營收6.3億元,同比增長46.3%;實現淨利潤4.14億元,同比增長51.17%。不僅如此,公司盈利能力十分強勁,今年一季度毛利率高達95.29%,淨利率達65.54%。
無獨有偶,華熙生物(688363.SH)、昊海生科(688366.SH,06826.HK)今年一季度亦實現營收淨利雙增長,但同期毛利率、淨利率均不及愛美客亮眼。報告期内,華熙生物、昊海生科的毛利率/淨利率分别為73.78%/15.40%、71.49%/13.90%。
當然,除上遊外,中下遊醫美機構及平台的業績同樣可圈可點。
譬如朗姿股份(002612.SZ),受益醫美及女裝業務回暖,公司一季度實現營收11.39億元,同比增長21.31%;期内盈利6204.91萬元,同比大增6985.13%。分業務看,時尚女裝實現營業收入4.34億元,同比增長10.65%;醫療美容業務實現營業收入4.59億元,同比增長30.68%。
招商證券認為,醫美逐月景氣修復向上,龍頭超額增長,短周期雖有擾動,長邏輯趨勢不變,估值已近前低。
萬聯證券同樣指出,短期來看,此前被疫情壓制的醫美需求有望在2023年得到充分的釋放,醫美行業之前線下消費場景被限制,未來復蘇彈性較大;中長期來看,顔值經濟下醫美需求旺盛,多項醫美相關法規發佈,行業洗牌背景下合規醫美龍頭公司受益。目前部分醫美龍頭公司經歷了長達幾個月的回調後,估值已處於低位,投資價值顯現。