5月2日,大中華區肯德基、必勝客的母公司百勝中國(009987.HK)發佈了2023年第一季度業績報告。
具體來看,受益於餐飲消費顯著復蘇,百勝中國一季度實現營收29.2億美元,同比增加9%;淨利潤2.89億美元,同比增加189%;經調整淨利潤為2.92億美元,同比增加186%。
百勝中國一季度營收、淨利潤雙雙超市場預期;時值内地五一假期,商務部大數據監測顯示,5月1日全國重點零售和餐飲企業銷售額按年增15.6%,凸顯消費市場旺盛。5月3日,在港股市場整體表現失色的背景下,百勝中國(09987.HK)逆市大漲4%,收報504港元/股。
實際上,自去年底隨著疫情管控政策持續優化,消費板塊就成為市場的投資主線,而作為中國最大的餐飲集團,百勝中國自然也成為投資者重點關注的對象。期間,百勝中國(009987.HK)的股價走勢頗為犀利,迄今累計漲幅近六成。
01一季度業績顯著回暖
資料顯示,百勝中國(09987.HK,YUMC.US)是全球領先的餐飲集團——百勝餐飲(YUM.US)最大的主特許經營協議方。2016年被分拆並在紐交所上市,2020年又在港交所二次上市。
從業務來看,百勝中國擁有肯德基、必勝客和塔可鍾在中國大陸地區的獨家經營和授權經營權,此外,還經營著其他本地品牌,包括小肥羊、黃記煌及COFFii&JOY。
不過,目前能真正能扛起大旗的仍是肯德基和必勝客。2022年,肯德基收入佔比達75.44%,必勝客收入佔比20.48%,這兩大業務佔了百勝中國總收入近96%。
從體量上看,百勝中國已經是國内最大的餐飲集團,但受疫情影響,百勝中國增長陷入停滞,其營收、淨利潤雙雙下滑。
2022年,百勝中國總收入為95.7億美元,同比下降3%(或增加1%,不計及外幣換算的影響);全年實現淨利潤4.42億美元,同比下降55%,主要是由於經營利潤的下降,部分被按市值計價的股權投資虧損所抵消;經調整淨利潤為4.46億美元,同比下降15%。
疫情對餐飲行業的殺傷力,百勝中國的「同店銷售額」可充分體現。如上圖,受疫情爆發衝擊,2020年這一數據出現負雙位數跌幅,2022年下降了7%,其中肯德基和必勝客亦分别下降7%和6%。
進入2023年,隨著疫情防控的放開,各地餐飲消費顯著復蘇。百勝中國今年一季度同店銷售額同比增長8%,其中肯德基和必勝客分别增加8%和7%,均實現了較好的恢復勢頭。
得益於同店銷售增長、成本結構調整,第一季度餐廳利潤率也創2017年以來單季最高,達20.3%,同比增加6.5個百分點。其中,肯德基和必勝客分别為22.2%、14.2%,同比分别增加7個百分點、3.5個百分點。
體現在業績上,百勝中國第一季度的營收、淨利潤均超市場預期。報告期内,其營收29.2億美元,同比增加9%(或增加18%,不計及外幣換算的影響);淨利潤2.89億美元,同比增加189%(或增加212%,不計及外幣換算的影響);經調整淨利潤為2.92億美元,同比增加186%(或增加207%,不計及外幣換算的影響)。
02發力下沉市場,第二增長曲線難覓?
基於看好中國市場的長期發展,過去三年百勝中國不畏疫情影響,仍「跑馬圈地」瘋狂開新店。
截至2022年末,百勝中國的門店總數達到12947家。在這一年,該公司共開設1824家新店,同時關停了665家老店。全年淨新增1159家,相當於一天新開3家。
其中,肯德基和必勝客全年分别淨新增926、313家店,截至年底的品牌總門店數達到9094和2903家,年漲幅均在10%以上。
今年第一季度,百勝中國又新增了233家門店,門店總數達到13180家,其中肯德基和必勝客分别為9239家門店、2983家門店。
對於百勝中國而言,2023年的重點是提振銷售,不久前百勝中國重申了對於持續快速擴張的決心,預計年度淨新增1100-1300家新店;預計資本支出為7億至9億美元,將用於支持有機增長重塑、數字化、供應鏈和其他基礎設施的開發。
值得注意的是,目前百勝中國選擇的新店城市主要聚焦在下沉市場。在2022年新開的門店中,肯德基、必勝客均有過半的比例是安排在了三至六線城市。
不過,隨著越來越多的連鎖餐廳加快佈局下沉市場,百勝中國面臨的壓力也不小。
根據《中國西式快餐品類發展報告2023》顯示,2022年全國約有67.4%的西式快餐門店分佈於二線及以下城市,相比於2021年,新一線、二線、三線、四線城市的門店數佔比均有所提升。
與此同時,華萊士、德克士、塔斯汀、貝克漢堡等平價品牌在三線及以下城市的門店佈局基本也超過一半,且華萊士等人均消費均價較低,在價格上更具優勢。
另外,入華數十年來,百勝中國一直在不斷嘗試多元化佈局,尋找第二增長極。
早在2005年,百勝中國就宣佈入局中餐領域,但從東方既白到小肥羊再到黃記煌,百勝中國在其他品牌的圍攻下節節敗退,逐漸淡出市場。
近兩年,百勝中國又新潮的咖啡領域作為發力重點,相繼推出肯德基「K咖啡」、COFFii&JOY、Lavazza等品牌。其中,Lavazza要在2025年前開出1000家門店,決心可見,但截至目前尚不足百家門店,離目標還很遠。
從前文可知,目前百勝中國的收入支柱仍是肯德基和麥當勞,其他品牌收入所佔比例不如5%,對集團整體業績影響微乎其微。