近期港股的煤炭板塊走勢不溫不火,5月2日,中國神華(01088.HK)漲0.19%,伊泰煤炭(03948.HK)漲0.37%,兗礦能源(01171.HK)跌3.91%。
隨著2023年港股一季報陸陸續續的披露,不少煤炭巨頭的業績也展現在投資者的眼前,從一些數據來看,煤炭股的業績似乎和它們的股價走勢較為匹配。
煤企一季報差強人意
4月末,中國神華(01088.HK)披露2023年第一季度報告,報告期内,公司實現營業總收入870.42億元,同比增長3.74%,歸母淨利潤206.77億元,同比增長4.32%。兗礦能源2023年第一季度實現營業收入444.21億元,同比增長7.82%,歸母淨利潤56.52億元,同比下降15.35%。
此外,伊泰煤炭發佈2023財年一季報,期間實現營業收入137.18億元,同比下降8.01%,歸屬母公司淨利潤32.21億元,同比下降1.93%。
2023年一季度在保供政策持續下,原煤產量增加,且國際煤價下跌導致進口量同比顯著增長。2023年1-3月,我國原煤產量11.53億噸,小幅增長5.5%;進口煤炭1.02億噸,同比增長96.1%。此外,去年同期俄烏戰爭爆發、疊加印尼暫停出口等因素,也導致煤炭進口數據處於較低水平。
今年供給的增加也導致煤炭價格的短期承壓,公開資料顯示,今年一季度,港口動力煤現貨及焦煤均價同比去年第一季度均有所下跌。2023年一季度秦皇島港5500大卡動力煤現貨均價約為1130元/噸,同比2022年一季度的1173元/噸下跌約3.69%。山西產主焦煤京唐港提貨價2023年一季度均價為2531元/噸,同比下跌約13%。煤炭價格的回落,導致相關公司業績承壓,使得整體行業的利潤中樞小幅下移。
煤炭板塊前景如何?
即便如此,有機構預估,2023年煤價仍有上漲邏輯基礎,需求方面,歐盟目前能源庫存處於低位,等待補庫時機,印度煤炭需求亦持續增加。國内方面,2023年炎熱夏季即至,將進入到一段較長時間的用電高峰期,國内目前還是火力發電為主,電廠開始進入到補庫階段,接下來日均耗煤量也將大幅增長;另一方面,從今年一季度GDP數據來看,經濟復蘇的動能不斷增強,房地產和基建改善邏輯也逐步驗證,對上遊煤炭需求形成支撐。煤炭價格仍處於高位,價格重回上漲需要等待數據的進一步驗證。
不過從煤炭供應看,預計我國將繼續釋放煤炭先進產能,2023年煤炭產量將保持增長、增幅回落。2023年全國能源工作會議提出,全力提升能源生產供應保障能力,其中煤炭將繼續發揮兜底保障作用。整體來看,目前煤炭價格仍處於高位,在當前供需格局下,價格能否重回上漲,需要等待數據的進一步驗證。
值得關注的是,去年末以來,中字頭央企和地方國企估值迎來修復,成為資本市場一大亮點,而煤炭板塊多為央國企,有望持續受益這一「中特估」趨勢。
首先,央國企整體業績穩健,基本面持續向好,此外,央國企估值水平有一定比價優勢,對於投資機構來說具備安全邊際,在高層的鼓勵下,不少公司正以多種方式加強與投資者溝通,以高分紅回報投資者,比如煤炭企業就有競爭格局穩定、現金流充沛等優勢,且一直有高分紅的傳統,這些都是吸引長線配置型資金的因素,煤炭的慢牛重估之路有望延續。