FX168財經報社(北美)訊 據摩根大通(JPMorgan Chase & Co.)的交易部門說,雖然債券交易員長期以來一直押注美聯儲將轉向鴿派,但股市交易員尚未完全接受這一點,如果出現這種結果,股市將會上升。
在爲週三(5月3日)的政策決定製定遊戲計劃時,包括Andrew Tyler在內的團隊表示,「加息並暫停」的情況最有可能,這種情緒下標準普爾500指數可能會上升0.5%至1%。摩根大通的預測是在週一發佈的,就在美國地區銀行再次遭遇拋售,導致股指大幅下跌,並引發美國國債價格上漲之前。掉期市場繼續顯示,交易員押注美聯儲將加息25個基點,不過今年晚些時候降息的預期升溫。
(圖源:摩根大通、彭博社)
剛剛過去的這個週末,當政府撮合第一共和銀行(First Republic Bank)出售給摩根大通時,第四家銀行在地區銀行業危機中倒閉。由於投資者擔心未來還會有更多麻煩,另外兩家銀行(阿萊恩斯西部銀行和西太平洋合衆銀行)的股價週二至少下跌了20%。對於危機將如何影響貸款和抑制經濟的估計各不相同,但多數人認爲,這將相當於至少加息25個基點。銀行業動盪助長了人們對央行收緊政策的預期。
「在這種情況下,美聯儲將依賴於銀行業危機導致的貸款標準收緊,從而起到事實上的加息作用。任何被市場解讀爲美聯儲暫停加息的措辭都應該有利於股市,」摩根大通團隊寫道。「這一結果並未完全反映在股市中。」
有跡象表明,投資者對美聯儲政策宣佈等宏觀事件的擔憂正在緩解。截至紐約時間週二下午1:30,衡量標準普爾500指數短期隱含走勢的芝加哥期權交易所單日波動率指數上升逾7點,至17.55點。彭博社彙編的數據顯示,接近這一水平將是過去一年中美聯儲出臺前的最低水平。
儘管其他銀行可能出現動盪,但交易員仍高度關注美聯儲的政策,尤其是在緊縮週期接近尾聲的時候。雖然沒有人能很有把握地預測市場對美聯儲主席鮑威爾的評論會有什麼反應,但摩根大通的分析爲投資者面臨的風險提供了一個視角。
該團隊認爲,另一個大概率的結果是,央行可能會像彭博社調查的經濟學家預期的那樣,將利率上調25個基點,併爲進一步收緊政策敞開大門。該團隊說,任何暗示美聯儲將酌情進一步加息的跡象,都可能促使債券交易員加大對最終利率走高的押注,並引發股市回調,屆時標準普爾500指數將下跌0.75%至1.25%。
儘管股市自去年10月低點已大幅上升5兆(萬億)美元,但投資者的悲觀情緒依然存在,尤其是投資大戶。市場的悲觀情緒部分源於對美聯儲激進緊縮政策可能將經濟推入衰退的擔憂。
在這種情況下,央行可能會停止加息,甚至逆轉路線並削減利率(Tyler和他的同事們認爲這種情況的可能性很小),這種情形下股市最初可能會反彈,但一旦投資者開始思考是否早於預期的鴿派情緒預示着麻煩正在表面之下醞釀,股市就會回落。
該團隊表示,這可能也意味着「更多的銀行業危機即將蔓延」。