FX168財經報社(香港)訊 美國合衆銀行(US Bancorp)(NYSE:USB)股價週一(4月24日)下跌，意外捲入拋售潮。該行上週提交今年第一季收益表，營收和利潤都超出預期，但穆迪卻無視亮眼表現下調評級，警告投資者融資成本上升和銀行系統性風險。上週美聯儲發佈的經季節性因素調整數據顯示，美國銀行存款在截至4月12日一週減少762億美元，至17.2萬億美元。
美國合衆銀行的高級無抵押本幣和外幣評級從A2下調至A3，這是第四低的投資級別評級，其本幣商業票據評級從Prime-1下調至Prime-2。其銀行子公司US Bank National Association的長期貨幣銀行存款評級從Aa2下調至Aa3；短期本幣銀行存款確認爲Prime-1。
該行高級無抵押本幣評級從A1下調至A2，本幣商業票據評級維持Prime-1，基準信用評估從A1下調至A2。由於美國銀行經營環境和融資狀況惡化，穆迪將美國銀行體系的宏觀評級從「非常強-」下調至「強+」。該公司表示，這一變化反映出美國銀行面臨的資產負債管理挑戰不斷增加。
穆迪表示：「具體而言，銀行系統面臨着與貨幣政策顯着且迅速收緊相關的融資和盈利壓力上升，這導致美國銀行系統存款減少和融資成本上升。」
美國合衆銀行面臨拋售潮，週一美股收市，股價跌至32.79美元，半年錄得21.93%的跌幅。
與此同時，更高的利率降低了美國銀行的固定利率證券和貸款的價值，從而增加了它們的流動性和資本風險。穆迪補充說，美國合衆銀行的評級下調反映出其相對較低的資本化，該資本化在2022年12月收購MUFG Union Bank後有所下降。
除了美國合衆銀行，第一共和銀行(First Republic Bank) 表示，其存款在第一季度下降40.8%至1045億美元，該季見證另外兩家中型銀行的倒閉，並引發了客戶對廣泛銀行倒閉的擔憂。
第一共和銀行的存款外逃情況比華爾街預期的要糟糕，根據FactSet的StreetAccount一致估計，分析師估計第一季末的數字約爲1450億美元。數據顯示，分析師的存款估計在1000億美元到2060億美元之間。
該行首席執行官Michael Roffler表示，儘管資金外流，但第一共和國從本季開始就保持了97%以上的「客戶關係」。他沒有就這一點提供更多細節，也沒有在電話中回答任何問題。作爲其財報發佈的一部分，第一共和銀行宣佈將在第二季通過削減高管薪酬、壓縮辦公空間和裁員20-25%來削減開支。
第一共和銀行表明正在「尋求戰略選擇，以加快其進展，同時加強其資本狀況」。該股在常規交易中上升12%，在延長交易中下跌約20%。但相比其美國合衆銀行，第一共和銀行的走跌較受到市場所預期，而前者的下滑實際上被視爲意外。
Seeking Alpha專欄作者The Asian Investor提到，美國合衆銀行的收益好於預期，但市場仍然沒有心情獎勵它。該行上週公佈今年第一季的穩健收益，顯示出強勁的營收和每股收益表現。第一季調整後每股收益爲1.16美元，高於預期的每股1.12美元，而且由於大量淨利息收入的順風，這家美國地區性銀行的收入同比增長強勁。
美國合衆銀行的收益發布中最重要的兩個要點是以下兩件事，第一：該銀行在上個季度出現了有限的存款外流，當時硅谷銀行的關閉在美國金融體系中造成了危機，導致美國區域性銀行市場出現拋售，以及第二：由於美聯儲的政策，美國合衆銀行的淨利息收入同比大幅增長。
該行面臨的最大商業風險，將是金融危機的重啓和存款外流軌跡的根本改變。The Asian Investor強調：「然而在我看來，這不太可能，因爲存款流量顯然已經穩定下來，而且美聯儲通過提供緊急流動性在穩定市場方面做得非常出色。因此，我相信美國合衆銀行的股價遲早也會企穩。」
美國合衆銀行在今年第一季的存款基數僅略有下降，上個月硅谷銀行倒閉後，尤其是企業儲戶將資金從被認爲脆弱的銀行轉移到頂級銀行，如美國銀行或摩根大通。然而，這種現金分類對該行的影響相當有限，該行第一季末的存款爲5050億美元，而2022財年的末存款餘額爲5250億美元。存款總季度環比下降僅爲3.8%，而且下降的大部分發生在硅谷銀行災難發生之前。在硅谷銀行於3月初關閉後，只有0.6%的存款離開，這表明儲戶將銀行視爲安全的銀行業務目的地。
再者，美國合衆銀行約51%的存款已投保，而未投保的存款主要與持有現金爲其運營融資的公司有關。由於FDIC的保險限額爲250000美元，未投保的存款在3月份離開美國地區銀行市場的風險尤其大。然而，存款取款對美國合衆銀行存款餘額的淨影響非常有限，表明投資者不太擔心該銀行的存款狀況及其在必要時爲取款提供資金的能力。
該行也擁有相當大的流動性，可以一次性提取所有未投保的存款，表明投資者沒有真正的理由擔心美國合衆銀行的存款或流動性狀況。截至本季末，該銀行的可用流動性超過其未投保存款總和的26%。萬一所有未投保的存款都被提取，美國合衆銀行然能夠在沒有任何重大流動性限制的情況下繼續其銀行業務。
針對淨利息收入，美國合衆銀行是美聯儲加息的受益者。該銀行的淨利息收入同比飆升46%至47億美元，而美聯儲暫時沒有表現出放慢加息步伐的意願。
The Asian Investor提到，美國合衆銀行的股票目前交易價格爲賬面價值的1.11倍，而其交易價格較危機前的賬面價值大幅溢價。「鑑於在我看來是不應該的估值大幅縮水，我認爲風險狀況和復甦潛力在這一點上對於該行以及更廣泛的美國區域銀行市場都非常有吸引力。美國合衆銀行目前的交易價格也較其1年平均市淨率有更大的折讓，這意味着投資者仍有機會利用恐懼情緒，以更具吸引力的估值購買這家美國地區銀行的股票。」
「收益表清楚地表明，美國合衆銀行的整體業務表現良好，該銀行擁有足夠的流動性來爲提款提供資金，並且淨利息收入在利率上升的世界中繼續增長。話雖如此，鑑於美國金融體系的情況，我認爲市場對不錯的收益報告反應過度，我建議投資者傾向於恐懼併購買美國合衆銀行穩定的5.7%股息收益率。」
值得關注的是，被譽爲老債王的Pacific Investment Management Co.前首席執行官比爾·格羅斯(Bill Gross)上週五發布投資展望，他表示在銀行業爆雷的環境下，他選擇危機入市，抄底美國地區性銀行。他盛讚這些股票的估值極具吸引力，並預期大型銀行可能會以溢價收購。
儘管沒有美國合衆銀行，但格羅斯透露，他已經買入Western Alliance Bancorporation(NYSE:WAL)、Synovus Financial(NYSE:SNV)、PacWest Bancorp(NASDAQ:PACW)、以及SPDR標普地區性銀行ETF(NYSE:KRE)，預期能抄底獲利。
繼3月初發生一系列銀行倒閉事件後，地區性小型銀行的股價暴跌，交易價格較其淨資產價值折讓約60%。2019年從資產管理退休的格羅斯表示，這與10%左右的股本回報率一起提供「誘人的長期投資」。