智通財經APP獲悉，華泰證券發布研報稱，此後兩周是美股一季報密集披露時期，考慮分析師一致預期(Factset)調整情況，大消費業績超預期概率或相對較高，或將影響華爾街對經濟的預期(體現在美債市場)和聯儲加息預期。港股配置建議關注“一帶一路”標的和景氣回升的電商、醫藥。
華泰證券核心觀點如下：
當前SPX銀行一季報披露率高，此後兩周需關注美股財務對港股外溢影響
當前正值美國Q1財務季(傳統上，一般認爲美股Q1財務季時間區間爲4月中至5月中)，約有78%的SPX成分股(市值占比，下同)將在近期披露一季報。一季報披露率來看，廣義自然年標的池中，當前SPX整體披露率約爲14%，銀行(98%)、汽車與汽車零部件(80%)、和多元金融(58%)行業的相對較高，耐用消費、食品、個人用品、制藥、技術硬件與設備、半導體和公用事業披露率較低。美股一季報披露節奏來看，上周(4.17-4.21，主要爲銀行披露)、本周(4.24-4.28)和下周(5.1-5.5)是一季報密集披露時期，此後兩周需重視美股財報披露對港股等市場的外溢影響。
SPX銀行亮眼財務表現驅動美國市場定價邏輯從金融風險重歸經濟基本面
據彭博,當前發布的Q1財報中,材料、可選消費和銀行盈利超預期情況居前,地産、通信盈利超預期情況不佳。自下而上統計銀行表現,淨利潤TTM增速4個季度來首次轉正(6.6%),曆史分位數(自1Q01)約72.7%。其中,JPM和花旗Q1單季度淨利潤同比增52%、7%,季環比增15%、83%，CET1資本充足率爲13.8%(JPM前值13.2%)、13.4%(花旗前值12.2%).銀行亮眼財務表現降低華爾街對美金融風險擔憂,市場風險偏好上行,美債利率亦走高。此外,在SVB事件沖擊後,美銀行機構的商業信貸當前已呈現邊際回升迹象。宏觀與微觀數據交叉驅動美國市場定價邏輯從金融風險重歸經濟基本面(通脹)。
美股分析師盈利預測調整指向1Q23消費業績或超預期，但恐難持續
利用Factset分析師一致盈利預期自下而上計算，1Q23內(2022.12.31至2023.3.31)盈利預測調整幅度較大的行業包括：消費者服務(3.0%)、食品飲料與煙草(2.3%)、保險(1.6%)、技術硬件與設備(0.5%)，反映1Q23內消費韌性或超預期、大消費業績超預期概率或較高，或將在此後兩周(消費類財報披露高峰)影響市場對經濟的預期(體現在美債市場)和聯儲加息預期。不過，考慮美國居民部門超額儲蓄已至2020年來低位→其對零售消費和服務科通脹的推動力邊際下降。此外，3月CPI和零售環比不及彭博一致預期亦佐證此邏輯。
港股行業配置：關注“一帶一路”相關標的和景氣回升的電商、醫藥
第一，考慮當前外交大年背景 & AIGC主題交易邊際降溫，建議關注港股的“中特估”、“一帶一路”相關主題優質，其中根據狹義AH溢價，建築行業當前港股性價比處于曆史高位(曆史分位數約99%，自2010年);第二，綜合考慮業績預期及景氣度趨勢，建議關注港股互聯網中的1)醫藥：1-2月全球醫藥投融資額增速持續收窄，或在年內實現回升，CXO-創新藥鏈條有望實現超額收益;且院端醫藥行業前瞻指標醫保開支增速加速回升，景氣度顯著提升;2)互聯網電商：2月電商零售額同比持續上行，疊加行業分析師上調互聯網行業盈利增速，港股互聯網行業景氣或上行。
風險提示：國內經濟複蘇不及預期;聯儲收水力度超預期。