FX168財經報社(北美)訊 特斯拉在最新一季的財報中再次未能達到增長目標，股票價格隨之下跌。著名分析師David Trainer表示，即使在最樂觀的情況下，特斯拉的股票價格也可能降至28美元/股。
該分析師指出，特斯拉的估值與公司基本面不符合，公司的股票價格過高。特斯拉牛市案例的核心在於該公司的增長目標，但是從其第一季的財報中可以看出，其未能達成這些目標。特斯拉連續四個季度以及2022年整個財年交付量增長都低於同比增長50%的「目標」。這表明公司在競爭激烈的可負擔電動汽車市場中缺乏定價能力，而不是因爲供應不足。未來，隨着現有製造商以更低的價格推出更多的電動汽車，特斯拉的平均售價可能會下降，這將直接削弱特斯拉的盈利能力。
（圖片來源：特斯拉）
如果該公司無法達到自己的增長目標，那麼投資者就需要重新評估特斯拉的增長預期。
特斯拉的最新財報明確表明，該公司無論是從市場上還是從技術上都無法避免競爭和挑戰，其未來利潤可能會降低。投資者需要認識到特斯拉的基本面和股票價格所暗示的未來增長之間的脫節。這也是分析師認爲特斯拉是市場上最被高估的股票之一的原因。
分析師還表示，即使在最樂觀的未來現金流情況下，股票的交易價格也可能降至28美元/股，目前的股票價格已經超出了合理範圍。因此，投資者需要進行盡職調查，瞭解特斯拉的基本面和未來增長預期之間的脫節，從而做出明智的投資決策。
另外，儘管特斯拉的營收在增長，但公司還在持續燒錢。在過去五年中，特斯拉累計燒掉了42億美元的自由現金流，並且在其上市以來的所有年份中，除2019年外，都出現了負自由現金流。這對公司未來的投資和應對經濟下行風險都會造成壓力。
根據最新研究顯示，特斯拉的市值被高估，風險回報不可觀。據悉，爲了維持目前的股價，特斯拉需要在未來十年實現以下幾點。
1.維持13%的稅後淨營業利潤率（Net Operating Profit After Taxes ，NOPAT），增長28%的年複合增長率，限制投資資本增長速度（Compound Annual Growth Rate ，CAGR）僅爲14%。
2.如果實現上述條件，到2031年，特斯拉的營收將達到7350億美元，相當於Toyota、Stellantis、通用汽車和福特的綜合收入的98%和特斯拉2022年營收的9倍。
3.根據這種情況，特斯拉到2031年將賺取95.5億美元的NOPAT，相當於Stellantis、Toyota、通用汽車、本田、福特和日產的總淨營業利潤和蘋果公司的TTM NOPAT（Trailing Twelve Months Net Operating Profit After Tax）的95%。
如果假設特斯拉在2031年銷售比大衆汽車多19%的汽車，則特斯拉的股價仍會下跌59%以上。即使如此，特斯拉仍將在2031年售出990萬輛汽車，達到全球乘用車市場的31%份額，平均售價（Average Selling Price， ASP）爲50,000美元。此時，特斯拉的NOPAT邊際率應爲13%（2023年）和7%（2023年至2031年），收入在2023年至2025年保持同意增長，然後從2026年至2031年以23%的速度增長，投資資本應從2023年至2031年以10%的CAGR增長。如果特斯拉未能滿足這些期望，則股票價值將低於28美元。
（圖片來源： 特斯拉最新財務報告）
該研究表明，特斯拉的市值被高估，並且風險回報無法預測。特斯拉需要實現超高的營收增長率和淨營業利潤率，並且限制投資資本增長速度，以實現目前股價的合理估值。
該分析師針對特斯拉未來的市場份額和利潤展開了分析，認爲特斯拉目前的股票估值顯然高出了公司的實際價值。該分析師考慮了各種最有利的情況，假設特斯拉的投資資本從現在開始每年增長6%～14%，並增加生產能力以滿足未來的銷售量，然而這一假設仍然過於保守。因爲事實上，特斯拉的投資資本和設備資產線等的投資成本都比這個假設要高得多。因此，該分析師提醒投資者，要注意特斯拉的股票估值過高的風險，並進行謹慎的投資決策。
