智通財經APP獲悉，中信證券發布研究報告稱，2022年，浪潮數字企業(00596)實現營業收入69.7億元(同比+114.3%)，其中雲業務收入爲12.6億元(+67.2%)，雲業務收入占軟件及雲服務收入的35.7%(+6.9pcts)，雲化進程加速推進。考慮到國內市場雲ERP市場廣闊的增長空間，以及公司在ERP領域豐富的客戶資源及服務經驗積累，判斷公司雲化進程將持續穩步推進，並進而帶動公司整體業績增長。與此同時，公司在2023年1月宣布股權激勵計劃，有助于激發管理層及核心業務骨幹的積極性，有利于公司長期價值的實現。持續看好公司中長期的投資價值，給予公司目標價7港元/股，繼續維持“買入”評級。
事件：
國內Top3ERP廠商浪潮數字企業公布了2022年報財務數據。
▍中信證券主要觀點如下：
財務概況：收入表現顯著超預期，雲業務加速增長。
2022年公司實現營業收入69.7億元(同比+114.3%)，其中雲業務收入爲12.6億元(+67.2%)，管理軟件業務收入爲22.6億元(+21.5%)，物聯網解決方案業務收入爲34.5億元(+441.0%)。
就雲化進度而言，2022年公司雲業務收入占軟件及雲服務收入的35.7%(+6.9pcts)。公司實現整體毛利率20.7%(-11.0pcts)，主要系物聯網解決方案收入大幅上升，而其毛利率相對較低;管理費用率、研發費用率和銷售費用率分別爲4.7%、10.6%和6.9%，同比分別-3.6pcts、-1.2pcts、-7.8pcts，反映了收入增長帶來的規模效應。
此外，公司2022年其他收入爲2.2億元(+27.8%)，其中包括軟件退稅1.0億元(+34.3%)、政府轉型撥款0.6億元(+270.9%)。盈利方面，公司2022年實現稅前利潤1.5億元、歸母淨利潤1.2億元，較去年同期大幅增長，主要由于管理軟件業務盈利能力的改善以及雲業務虧損率的快速收窄。
産品創新：技術産品競爭力持續提升，産品功能迭代升級。
公司于2022年5月發布企業級PaaS平台iGIX5.0，涵蓋inBuilder低代碼平台、inDataX數據中台、inIoT物聯網平台叁大核心平台，新突破中國節能、山東能源等一批戰略客戶，整體簽單率超50%。對于大型企業市場，公司于12月發布大型企業數字化平台GSCloud5.0，實現超大規模集團應用、全國産環境安全運行、相對完備的工業軟件體系叁大核心突破;
對于中小企業，發布新一代成長型企業開源雲ERPinSuite2.5，形成了8種行業解決方案並完成多客戶樣板建設，包括項目型制造(如南華環保)、糧食流通(如深圳中泰鋁業)、食品快銷(如天翼市、福建珍貴食品)等。公司還推出了易雲在線、財資雲、國資雲、人力雲等系列新産品，精准匹配細分行業需求。
解決方案方面，公司于2022年面向制造、糧食、煤炭等行業發布了智能制造、智慧糧食等六大行業場景數字化方案;7月發布浪潮數字營銷解決方案，11月發布智慧水泥解決方案。此外，公司技術和産品競爭力持續提升，被評爲中國SaaS市場、aPaaS市場領導者陣營，人力雲應用大型企業市場第一(CCID賽迪顧問)、中國PaaS市場、aPaaS市場綜合競爭力雙料第一，榮獲用戶滿意度第一(CCW計世資訊)等。
客戶拓展：新客拓展、存量客戶滲透並進，充分受益于企業數字化浪潮。
2022年，公司突破中國電建、中國通號、中國建材、東方航空、中國稀土、中國礦産資源等央企總部，與中儲糧、新興際華、中國節能、東方電氣、中國林業等央企，北大荒農墾、山東能源、山東黃金、魯糧集團、方原集團、魯花集團、北京同仁堂、中信泰富、廣州市自來水、陝煤集團、南甯軌道等大中型集團企業持續深化合作。
同時新簽約吉林、南京、長沙、武漢、大連、合肥等省市國資委監管平台，爲15戶省級國資委、70戶地市級國資委提供國資監管數字化服務。目前公司已爲35%中國500強、70家央企、15%世界500強企業提供數字化轉型服務，促進管理變革，提高企業運營效率和質量效益。
中期展望：産品結構優化、客戶數量及ARPU增長等。
1)持續推進雲化進程，目前，公司雲産品收入占軟件收入比重爲35.7%(+6.9pcts)，處于迅速發展的階段。
2)客戶數及ARPU持續提升，對于大型企業，由于客群相對有限，持續增加模塊及功能替代，由單一部門&分公司向多部門及集團體系內其他公司持續拓展，進而提升ARPU水平是推動後續增長的主要動力;對于中型企業，公司雲産品的中型企業客戶數僅數百家，相較于我國中型企業(年收入超過5000萬)900萬的總數，面向中型企業客戶inSuite産品存在巨大的滲透機會。
3)發展合作夥伴及生態，合作夥伴的豐富以及平台生態的成熟一方面能夠提升公司的交付效率並降低交付成本，另一方面也將借用ISV和客戶內部員工的開發能力服務于標准化産品無法滿足的長尾需求，提升客戶滿意度。
風險因素：
雲服務市場發展不及預期風險;行業競爭加劇風險;客戶維護及拓展不及預期風險;SaaS業務拓展不及預期風險;公司核心營銷、産品技術人員流失風險;重大數據泄露、運營事故風險等。