智通財經APP獲悉,海通證券發布研究報告稱,予泉峰控股(02285)“優于大市”評級,考慮到外需承壓,將2023-24年淨利潤預測從2.2/3億美元下調至1.8/2.2億美元,同比增長30.4%、21.2%,合理價值區間5.34-6.05美元,對應41.92-47.49港元。公司2022年實現歸母淨利潤1.4億美元,同減3.6%。歸母淨利率7%,同減1.2pct。毛利6億美元,綜合毛利率爲30.4%,同增2.3pct。
報告中稱,公司期內OPE收入顯著增長,北美市場占大頭。分産品看,22年銷售電動工具/戶外動力設備(OPE)/其他/分別實現營業收入7.5/12.2/0.1億美元,占比37.9%/61.5%/0.5%,同比-14.7%/+41.5%/+36.3%。其中,22H2電動工具/戶外動力設備/其他OPE銷售收入分別爲3.5/6.3/0.1億美元,同期占比35.8%/63.6%/0.6%,同比-18.5%/+39.3%/+38.9%。此外,OPE銷售增長率達到41.5%,遠高于同行業的5.8%。分地區看,22年北美/歐洲/中國大陸收入分別爲15/3.2/1億美元,同比變化26%/-22%/-6%,占比75%/16%/5%。其中,22H2北美/歐洲/中國收入分別爲8/1.2/0.3億美元,同比變化31%/-40%/-23%,分別占比81%/12%/3%。
該行提到,泉峰自有品牌發力迅猛,EGO成長可期。從銷售品牌類別來看,22年OBM收入分別爲13.8億美元,同增22%,占比69%。其中,22H2OBM收入爲6.7億美元,同增23%,占下半年收入比68%。OBM銷售品牌包括高端市場EGO品牌、工業級FLEX、大衆消費級SKIL、大有以及工業級小強。截至22年底,全球範圍內出售EGO品牌锂離子電池數量增至約120萬,進一步顯示了公司的逐步建立的品牌形象和客戶忠誠度,顯著擴大了終端用戶群。