智通財經APP獲悉，光大證券發布研究報告稱，內地經濟基本面複蘇時，與A股相比，港股潛在收益更高。當前消費正逐步複蘇，但修複的空間仍相對較低，該行認爲2023年二季度後消費複蘇仍有較大空間：1)近期總量數據的回暖是複蘇的開端而非終點，對比疫情前的消費水平，仍有較大改善空間;2)高頻指標顯示居民及企業經濟活動和消費信心正逐步恢複。該行認爲經濟正逐步複蘇，疊加海內外流動性邊際改善，港股市場或有較強的指數表現，其中恒生消費大有可爲。
光大證券主要觀點如下：
爲何看好港股市場？
內地經濟基本面複蘇時，與A股相比，港股潛在收益更高。港股市場整體盈利有80%來源于中資股，而這部分中資股的業績增長主要來自內地。因此，港股市場盈利與內地基本面的走勢較爲一致。曆史上來看，2006年以來，當內地基本面複蘇時，港股市場比A股市場整體的潛在收益更高。
我國經濟正逐步複蘇，疊加海內外流動性邊際改善，港股市場或有較強的指數表現。從當前經濟數據來看，我國經濟複蘇勢頭明顯，港股市場企業盈利有望企穩回升。此外，伴隨美聯儲加息周期進入尾聲，我國宏觀流動性整體穩中偏松，海內外貨幣政策邊際寬松有望爲港股複蘇創造有利的流動性環境。此外，在“東升西漸”的背景下，中國資産未來有望吸引更多海外資本回流。因此，整體來看，港股市場或有較強的指數表現。
爲何看好恒生消費？
當前消費正逐步複蘇，但修複的空間仍相對較低，該行認爲2023年二季度後消費複蘇仍有較大空間：(1)近期總量數據的回暖是複蘇的開端而非終點，對比疫情前的消費水平，仍有較大改善空間。(2)高頻指標顯示居民及企業經濟活動和消費信心正逐步恢複。整體來看，隨着疫情影響逐步減弱，居民消費信心正逐步恢複。
恒生消費大有可爲。從曆史來看，在內需擴張而外需回落、經濟複蘇初期，恒生消費均有較好的表現。從當前已公布的各項經濟指標來看，我國經濟正逐步複蘇，但整體仍處于弱複蘇，市場容易出現“強預期、弱現實”的擔憂，因此，盈利穩定且複蘇確定性更高的消費板塊配置價值將大幅提升。並且，從曆史來看，恒生消費在內需擴張而外需回落、經濟複蘇初期均有不錯的表現，這與當前所處的宏觀環境背景一致。因此，預計恒生消費板塊將有較好的表現。
恒生消費指數或將拾級而上
恒生消費指數更具代表性。從市值分布情況來看，中證消費指數以食品飲料爲主，恒生消費指數則更爲多元。此外，港股其他消費指數中軟件服務、汽車等科技和制造行業占比較高，而恒生消費指數則以消費行業爲主。
恒生消費指數或將拾級而上，有望迎來戴維斯雙擊。當前恒生指數估值處于低位，具有較高的投資性價比。此外，當前消費複蘇的確定性高，並且消費複蘇的斜率值得期待，因此恒生消費指數盈利增速有望企穩回升。整體來看，隨着消費逐步複蘇，恒生指數盈利有望企穩回升，疊加估值處于低位，恒生消費指數或將拾級而上，有望迎來戴維斯雙擊。
風險分析：1)消費複蘇不及預期;2)中美關系波動;3)促消費政策效力有限。