智通財經APP獲悉，興業證券發布研究報告稱，予華潤萬象生活(01209)“買入”評級，將持續受益線下消費複蘇以及購物中心高端化。預計2023/24年營業收入爲167.1/205.5億元，同比增長39.1%/22.9%;核心淨利潤28.6/36.4億元，同比增長28.6%/27.3%，目標價55港元。公司2022年業績高增，派息豐厚，並保持較高盈利能力。其中商業運營服務在疫情中保持逆勢擴張;物業管理服務規模和營收高速增長。
興業證券主要觀點如下：
業績高速增長，派息豐厚：
公司2022年營業收入120.2億元，同比增長35.4%;核心淨利潤爲22.3億元，同比增長30.7%，全年業績符合預期。公司末期每股派息0.357港元，加上中期派息，公司的派息率由37%提升至45%，另外加上特別股息，公司全年累計每股派息0.909港元，進一步提升股東回報。
保持較高盈利能力：
公司2022年毛利率爲30.1%。其中購物中心雖然受到疫情以及減租影響，繼續保持了62.4%的毛利率，寫字樓業務的毛利率提升6個百分點至34.1%。基礎物管服務毛利率降低1個百分點至14%，未來仍有提升空間。公司的核心淨利率爲18.5%，仍然處于行業較高水平。
商業運營逆勢擴張：
雖然2022年受到疫情以及減租影響，公司的商業運營服務保持逆勢擴張，新開了16座購物中心，總在營項目數量達到86座。全年零售額達到1264.4億元，同比增長6.3%。公司繼續走高端化路線，重奢商場數量達到11座。公司繼續發力輕資産外拓，提升經營杠杆，全年獲取13個項目。截止2022年底，公司簽約合同項目數量達到142個，預計未來3-5年將實現開業。公司將保持內生+外拓的方式保持穩健擴張。
物業管理服務規模和營收高速增長：
公司2022年物業管理服務收入爲78.02億元，同比增長46.9%，收入高速增長主要是因爲收並購公司並表以及市場化外拓帶來了更多的在管面積，其中物業管理服務、針對開發商的增值服務和社服增值服務的收入占比分別達到71.4%，12.5%和16.1%，增值服務的收入還有更大增長空間。截止2022年底，公司的在管面積達到2.8億平米，合約面積達到3.35億平米，規模擴張的方式包括收並購、市場化拓展以及合資合作等，規模增長的確定性強。公司將加速向城市空間運營業務轉型。