智通財經APP獲悉，安信國際發布研究報告稱，維持偉仕佳傑(00856)“買入”評級，2023年預估營收和淨利潤分別爲821.2/9.4億港元，同比上漲6.2%/14%，目標價6.5港元。雖然公司各項業務均受到不同程度的疫情負面影響，但該行認爲其渠道優勢及雲業務規模化的核心護城河依然穩固。未來隨着消費複蘇與雲業務帶來的利潤率提升，公司業務及利潤結構有望得到持續改善。
事件：2022年公司收入同比下降1.3%至773.2億港元，全年取得淨利潤8.2億港元，同比下降37.4%，主要是由于收入下降和兌彙損失上升所致;全年ROE10.6%，依舊保持10%以上水平。
報告主要觀點如下：
消費電子業務韌勁依舊
雖然宏觀環境與疫情對消費電子業務帶來了一定程度的負面影響，但公司豐富的産品組合和穩定的渠道優勢面對短期壓力韌性依舊，公司全年消費電子業務營收仍保持了2.5%的增長。報告期內公司現有産品市場份額持續提升，小度、有道、哈曼卡頓等産品市占率均位列渠道商首位。在展業方面，年內新拓展科大訊飛及PICO産品獲得發展新增量，公司憑借其渠道優勢迅速成爲科大訊飛最大分銷商和部分産品獨家分銷商。公司持續推進線上線下雙渠道業務模式，除打通山姆會員店、盒馬、麥德龍、好事多等多渠道供貨外，持續深化與抖音、快手等互聯網平台合作，爲業務提供增長動力。該行預計隨消費信心的複蘇，公司消費電子業務2023年內有望恢複穩健增長。
雲計算業務增速稍有下滑
雲計算業務爲近年來公司增速最快的業務。2021年公司雲計算業務同比增速約爲40.0%，但受疫情影響，公司2022年雲計算業務展業項目受到不同程度的延期，導致同比增速下滑至23.4%。根據IDC數據，中國第叁方雲管理服務市場公司排名第五，服務收入同比增速排名第二;公司與華爲雲、阿裏雲、中國電子雲及VMW合作的CloudStar爲國內首批實現算力一體化的運營管理平台;目前公司已落地並運營管理科技部的20個人工智能示範區。該行預計，公司延期的雲項目將于2023年內有序恢複，整體雲業務將有望于2023年保持穩定增速。
企業服務及期發展戰略方向
公司2022年企業服務業務收入同比下滑5.1%，主要是受疫情影響多項出海項目出現了不同程度的延期。公司目前已經成爲亞太地區最大的國內IT技術/産品分銷商，助力中國産品出海。未來公司將持續強化在雲計算領域的投入，通過強大的渠道體系加速開拓海外業務，利用雲服務爲産業賦能，提升運營效率降低成本。同時，由于雲服務與企業服務利潤率顯著高于傳統分銷行業，公司業務重心的改變有望帶來利潤增長與margin提升的杠杆效應，成爲公司第二增長曲線。預計公司延期企業服務項目將在2023年內有序完成。
風險提示：ICT綜合服務業務競爭加劇;海外業務發展低于預期;雲計算相關業務增長慢于預期;消費複蘇不及預期。