“2022對所有供應商來說都是極具挑戰性的一年”，對過去一個年度的智能手機市場表現進行回顧時，調研機構Canalys在其報告中如是形容道。
隨着行業去化庫存持續，減值計提風險落地或將利空出盡，2023年供應鏈逐步回歸非疫情節奏，備貨周期有望進一步縮短，營運效率相應提升，機構看好市場2023年穩步複蘇，消費電子廠商有望逐步步入業績修複期。
3月23日，瑞聲科技(02018)對外公布其2022年全年及四季度財務表現。四季度，公司淨利潤同比增長12.0%，于各消費電子廠商中率先展現出修複趨勢。
22年市場份額逆勢提升，業內率先實現複蘇
智通財經APP了解到，今年3月，瑞聲科技(02018)于香港文華東方酒店舉行2022年度業績發布會，這是其自疫情封控以來舉辦的第一場線下業績會。會上，在管理層對過去一年公司經營管理的總結回顧中，“精益運營”、“垂直整合”、“新項目、新産品投入”等關鍵詞貫穿整場業績會交流。
從新一季度財報表現看，公司2022 Q4經營質量提升趨勢顯著，其中淨利潤實現亮眼的逆勢增長。四季度，公司實現收入58.4億元，同比增長21.4%;淨利潤爲2.37億元，同比增長12.0%，于行業中率先實現逆勢複蘇。
全年看，四季度的反轉雖未能帶動全年淨利潤同樣逆勢增長，但據智通財經APP了解到，公司全年營業收入實現了16.7%的增長，對比同業主要相關業務上市公司已公布的業績報告及業績預告，幾大主要參與者過去一年收入均出現不同幅度下滑，則側面表明了2022全年公司市場份額進一步擡升。
其中，公司于2022全年實現市場份額逆勢提升的業務領域包括：聲學、電磁傳動及精密結構件、光學、傳感器及半導體等。
經營指標來看，通過采取精益運營的主動管控舉措，2022年，全年資本開支爲18.5億元人民幣，開支水平較上年同比下降接近一半;整體庫存周轉天數由130天下降至109天，整體庫存水位下降逾20%以上。
反映在現金流方面，公司自由現金流由2021年的淨流出13.8億元提升至2022年的淨流入25.2億元，改善提升顯著;截至2022年底，公司淨資産負債率爲6.2%，賬面現金爲人民幣71.6億元，財務基礎穩健。
回顧2022市場全年，據Canalys數據顯示，全球智能手機出貨量下降11%至不到12億，四季度出貨量同比下降17%，對行業內供應商形成挑戰。
公司2022年全年及四季度整體穩健，並展現出反轉複蘇態勢，在整體需求疲軟的背景下展現出了較好韌性，對行業而言無疑帶來了信心上的提振。
以消費電子爲主的傳統業務2023及中長期增長點
展望2023及中長期，在智通財經APP看來，公司在以消費電子領域爲主的傳統業務中目前仍有幾大增長點值得予以期待：
1.垂直整合，帶動ASP提升：據瑞聲科技管理層在業績會上介紹，目前手機市場整體較爲平穩，公司仍將堅持垂直整合戰略，在更多産品品類中，從硬件、模組、軟硬件結合等角度做好垂直整合，通過新産品新功能的導入，持續提升單個器件出貨量及單部手機總體價值。
作爲一家以器件起家的企業，公司業務逐步向芯片、算法、整體解決方案延伸，完成價值鏈的垂直整合、綜合提升用戶體驗爲當前趨勢。
目前，隨着市場進行一系列産品組合和規格調整，公司也將有新産品及新項目導入，預計該方面調整將在2023年年中及下半年開始顯現，目前已看到一些進展。例如，公司針對不同客戶需求推出了Combo及Opera同軸解決方案，預計Combo産品將在今年下半年看到市場上的應用。
客戶方面，據業內人士向智通財經APP表示，2023年前幾個月，公司安卓端客戶已顯現出客戶加單的趨勢;北美客戶方面，據瑞聲科技管理層在業績會上透露，公司與大客戶合作目前進展順利，預計年內將迎來新項目的導入。
公司管理層表示，公司新産品將于2023年下半年更集中進入市場，預計對下半年ASP將有所提拉。光學産品方面，隨着公司于去年下半年完成庫存減值，今年上半年主要將對産品結構進行調整，預計上半年毛利將有所改善，全年産品ASP或將可以看到達雙位數的顯著提升。
2.電磁傳動及精密結構件增長確定性明確：展望2023年，電磁傳動及精密結構件將成爲公司確定性較爲明確的增長點，自東陽精密獲收購以來，已展現出良好成長性，並與瑞聲科技産生協同效應，公司將筆電業務積極導入安卓端客戶，目前已初具規模和成效。
據公司管理層此前向智通財經APP透露，在保證東陽精密業務順利推進的基礎上，公司也有其他新項目進入開發階段，預計今年上半年沖壓件及筆電精密加工件將對公司業務增長有較明顯的貢獻，全年有望帶來30%以上的新業務增量。
目前，東陽精密在筆電板塊中已展現出較強的戰略價值，金屬框及部分內部元器件均具備升級趨勢。ASP方面，隨着公司筆電新項目的導入，精密結構件業務ASP持續提升，確定性較強，預計這一拉升趨勢于未來1-2年仍將持續。
3.精益運營進一步深化：回顧2022全年，公司精益運營管控措施已展現出較爲顯著成效，全年資本開支減少近半。據管理層透露，公司2023年的資本開支目標將在去年已經較低的基礎之上，實現10-15%的進一步下調。
全年，公司整體開支規劃將傾向于配合海外業務及新業務的導入，與市場全球化供應鏈趨勢及客戶新産品發布及推進節奏形成密切匹配。
4.市場逐步回暖，機構看好市場穩步複蘇：國信證券近期研報表示，目前行業下遊庫存經曆過去一年去化後處于較低水平，行業進入弱複蘇周期，預計全球智能手機出貨量將于2023年實現恢複性增長;中信證券認爲，智能手機終端需求邊際向好，預計二季度前後回歸正常的安全備貨水平，下半年迎來傳統消費旺季，預計市場呈現穩步複蘇。
國際數據公司(IDC)則在報告中指出，目前全行業寄希望于今年下半年，隨着經濟大環境逐漸好轉，全球及中國智能手機市場會有一定反彈，相比今年上半年能有明顯提升，反彈趨勢進而延伸到明年，實現智能手機市場的複蘇。
消費電子業務作爲公司整體增長的“壓艙石”，隨着行業整體宏觀環境邊際改善，將有望推動公司整體穩健增長。
車載業務第二增長曲線布局顯現成果
12月29日，瑞聲科技在深圳召開感知體驗創新峰會，並發布了行業首個一體化整車感知交互解決方案，將消費電子領域積累的感知體驗需求洞察及技術積累拓展至汽車領域。
目前，公司車載業務布局已覆蓋聲學、光學、觸覺反饋、傳感器及半導體等領域，從硬件、軟件/芯片、系統能力出發，根據客戶需求提供不同層級産品和服務。
車載聲學方面，憑借在消費電子聲學領域的技術壁壘，車載聲學爲公司布局車載業務最早落地的業務領域，目前已形成覆蓋入門級、優選級到旗艦級的單一組件、調音服務、軟件功能、全套音頻系統的靈活産品與服務組合。2022年，公司車載聲學已獲得多個定點，整車聲學解決方案已于2022 Q3量産交付。
公司管理層表示，從最終的用戶體驗出發，瑞聲科技未來在車載聲學提升客戶座艙體驗方面有幾個明確的方向：1.創新型的揚聲器器件;2.品牌和創新合作;3.軟硬件結合，通過優化整體算法提升座艙內聲學體驗。其中，據智通財經APP了解到，在品牌和創新合作方面，公司目前已與多個品牌在車載領域展開深入合作，爲各級別客戶需求提供多元的品牌及産品選擇。
車載光學方面，公司車載光學産品于2022年度獲得國內外頭部客戶認可，目前已完成車載鏡頭、ARHUD光學部件、激光雷達光學部件産品布局，其中環視及座艙內鏡頭已經量産，ADAS前視鏡頭獲已獲取新能源主機廠項目。
智通財經APP了解到，目前，公司車載光學新産品同步穩步開發當中，預計激光雷達光學部件將在2024年初量産出貨給國內頭部客戶。
觸覺反饋方面，公司業務覆蓋觸摸大屏、方向盤、智能表面、操縱杆/旋鈕、汽車座椅等車載應用範圍。通過硬件、軟件、芯片方案形成RichTap®觸覺反饋整體解決方案，爲行業提供觸覺反饋一站式服務。相比同行業而言，瑞聲科技觸覺反饋解決方案具備可一站式交付，研發投入成本低等優勢。
值得一提的是，公司在汽車座椅方面與聲學進行聯合開發，量産的創新項目如多維度汽車座椅振感方案正處于前期開發中，例如，結合體感振動音響技術爲用戶提供4D音效體驗，爲用戶提供後方來車提醒、當檢測到駕駛人分神時給予振動提醒等功能。
傳感器及半導體方面，瑞聲科技也已完成MEMS麥克風、MEMS慣性、IMU模組Roadmap等滿足不同車載應用場景的産品布局及研發。
截至目前，瑞聲科技雖切入車載賽道時間不久，但已獲得部分成果顯現。據管理層透露，公司當前累計定點項目已經超過10個億，預計2023年公司車載業務方面將爲公司貢獻上億元的營收規模，未來隨着已有定點項目及新項目的收入貢獻逐步釋放，將形成可觀的規模化收入。
對于車載業務的未來預期，公司管理層對長期的增長具備信心，預計中短期將在現有基礎上仍實現成倍增長，中前期發展而言，公司的目標是車載領域收入不低于傳統消費電子領域收入。
展望未來幾年，公司在抵禦波動的外部市場環境方面展現出較強的抗風險能力，隨着智能手機市場逐步步入複蘇周期、消費電子各業務線增長點逐步兌現、積極打造車載領域第二增長長期曲線，公司有望率先于行業重回快速上升通道。
