以下是美光科技公司 (NASDAQ:MU)Q2業績會紀要：
美光(MU.US)第二財季收入、利潤率和每股收益都在指導範圍內。半導體內存和存儲行業正面臨過去13年來最嚴重的衰退，定價環境異常疲軟，這對我們的財務業績産生了重大影響。我們已采取大量減少供應和緊縮措施，包括在全公司範圍內裁員。
我們現在認爲，幾個終端市場的客戶庫存已經減少，我們預計未來幾個月供需平衡將逐步改善。排除庫存減記的影響，我們認爲我們的資産負債表已在第二財季達到谷底，並即將過渡到季度業績中連續收入增長階段。在這次低迷之後，我們預計將根據我們的長期財務模型恢複正常的增長和盈利能力。
由于我們終端市場的庫存調整、需求增長放緩和極具挑戰性的定價環境，所有終端市場的收入同比下降。盡管行業近期面臨重大挑戰，但我們相信內存和存儲 TAM 將在2025年創下新紀錄，此後將繼續超過半導體行業的增長。AI 的最新發展爲大型語言模型或 LLM(例如 ChatGPT)的轉換功能奠定了基石。
我們僅處于這些 AI 技術商業的潛在指數增長的早期階段。隨着這項技術的更多應用激增，我們將看到數據中心的培訓工作負載，以及數據中心和最終用戶設備中的語音傳播影響能力，所有這些都將推動內存和存儲消耗市場的顯著增長。
在數據中心方面，我們認爲收入在第二財季觸底，我們預計第叁財季收入將增長。到 2023 年年底，數據中心客戶庫存應該會達到相對健康的水平。
我們繼續將人工智能視爲數據中心需求增長的長期驅動力。如今，AI 服務器的 DRAM 內容可以達到普通服務器的 8 倍，NAND 內容的 3 倍。我們的産品路線圖包括 HBM3 和 CXL 創新，期待可以在未來分享有關這些解決方案的更多細節。在第二財季，我們將 CXL DRAM 樣品的出貨量擴大到爲企業、雲和 HPC 工作負載提供服務的 OEM 客戶。
在 PC 方面，我們現在預測 2023 年日曆 PC 單位數量將下降中等個位數百分比，PC 單位數量將恢複到 2019 年 COVID 前的水平。盡管仍處于高位，但客戶庫存已顯着改善，我們預計增加本財年下半年位需求。憑借強大的産品陣容，我們爲向 D5 的行業過渡做好了充分准備。預計到 2023 年，客戶對 D5 的采用將逐漸增加，而 D4 到 D5 的混合交叉將在 2024 年的早中期進行。
在圖形方面，行業分析師預計圖形 TAM 增長的複合年增長率將超過客戶端和數據中心應用程序支持的更廣泛的市場。客戶的庫存調整進展順利，預計 2023 年下半年的需求將強于上半年。作爲圖形性能領導者，很高興看到我們專有的 16 GB G6X 出現在最近推出的 NVIDIA RTX 4070 Ti 中。
在移動領域，我們預計 2023 年智能手機銷量將同比略有下降，但移動客戶庫存將在 2023 年剩余時間內有所改善。我們預計本財年下半年移動 DRAM 和 NAND 位出貨量將比上半年增長。
在汽車和工業終端市場，現在占總收入的 20% 以上，貢獻了更穩定的收入和盈利能力。在第二財季，汽車收入同比增長約 5%。我們達到了新的客戶質量得分記錄，通過了業界首個 176 層 e.MMC 5.1 汽車産品的認證，並開始交付業界首個 176 層 UFS 3.1 汽車解決方案。我們預計 2023 年下半年汽車內存需求將持續增長，這主要得益于非內存供應限制的逐步放松和每輛車內存容量的增加。
工業市場在第二季度繼續走軟，大多數客戶的庫存開始趨于穩定，我們預計需求將在本財年下半年有所改善。在第二財季，美光通過最新一代的産品實現了自動化 OEM、ODM 和集成商的高級啓動采樣和設計。
Q&A
Q：我希望了解您對複蘇形式的看法。鑒于我們在整個行業看到的資本支出削減，24日曆年的DRAM看起來會出現供應不足的情況。我很好奇你們一些最大的客戶的想法，尤其是在數據中心方面。
A：我認爲我們可以從需求和供應的角度來看這個問題。從需求方面來看，客戶庫存仍然處于高位，但總體而言，客戶庫存正在改善。預計 DRAM 和 NAND 的出貨量從現在開始將繼續環比增長。在供應方面，已經看到資本支出正在減少，並且該行業的利用率不足。這將削弱該行業的供應。因此，供需平衡將在一年中逐漸改善。
我們預計庫存天數將從現在開始繼續改善，並在第二季度達到頂峰。未來收入將過渡到連續增長。因此，隨着需求和供應的逐漸改善，預計整體行業定價軌迹也會改善。這最終意味着雖然盈利能力仍然面臨挑戰，但該行業的基本面開始改善。
到 2024 年，該行業可能會出現短缺。但總的來說，我認爲美光正在采取果斷行動，在管理我們的資本支出、管理晶圓廠的未充分利用、管理運營支出以及真正關注供應增長方面。
PC 庫存明顯更好，並將在未來幾個季度繼續改善。智能手機市場的庫存也會在幾個季度內繼續改善。我們認爲，我們的雲收入已經在第二季度時間框架內。我們希望雲和數據中心庫存在這一年中有所改善，並在年底前達到正常水平。新的 CPU 確實推動了新的 D5 部署，而美光憑借在該産品上的強勢地位，在 DDR5 方面處于有利地位。因此，我們認爲 DDR5也將推動每台服務器內容的內存增加。當我們在極具挑戰性的環境中駕馭業務時，美光正在負責任地管理其供應並繼續專注于改善我們的需求供應環境。如果 DRAM 和 NAND 的供應量同比增長爲負，則該行業的複蘇可能會加速。
Q：您認爲該行業將在周期結束後實施哪些持久變化?您認爲這個行業會更加嚴厲地增加比特供應嗎?考慮到在這一切之後定價將走向何方，您認爲你可以讓客戶參與更多的 LTA 嗎?如果您要立即減記價值 5 億美元的庫存，爲什麽還要繼續生産?是不是在利用率方面達到了某種底線?
A：關于行業環境，必須看過去 3 年的情況，世界面臨着 100 年一遇的疫情，幾十年一遇的俄羅斯-烏克蘭戰爭及其對經濟的影響，40 年高通脹及其對宏觀的影響。所有這些都導致了在需求方面造成重大錯位的環境，需求激增，然後發生的庫存調整也導致客戶行爲發生重大錯位。
現在你看到正在開始的複蘇過程，與正在實施的供應增長減少行動相關的複蘇過程，最終將導致該行業恢複到更健康的水平。當今行業的盈利水平根本無法持續。因此，該行業的供需環境必須改善。在過去 2 - 3 年期間發生我剛才提到的所有這些事件之前，該行業 10 多年一直受到紀律處分，特別是在 DRAM 領域。因此，我確實相信，需要健康水平的盈利能力以及有供應紀律的未來投資回歸，行業將會增長。
特別是，牢記強勁的需求趨勢。我們認爲2025 年這將是該行業創紀錄的收入年，因爲過去兩年的出貨量需求增長緩慢，24 和 25 年將是推動強勁增長的強勁年份。供應方面的行動表明行業健康狀況將在未來幾個季度恢複。
生成式 AI 還處于非常早期的階段，這些趨勢最終會在很長一段時間內真正推動對內存和存儲的更大需求。當你真正展望未來時，它等于 AI，而 AI 等于內存，而美光憑借技術和産品路線圖處于有利地位，可以應對不斷增長的機遇。
Q：您似乎將有關 DDR4 和 DDR5 交叉日期從 2024 年年中調整到 2024 年中早期，因此比之前的展望更好。考慮到 DDR4 的數據中心庫存相當高，這有點令人驚訝。這種改善的前景是否是由英特爾和 AMD 對新 CPU 的需求好于預期所推動的?還是您在 DDR5 中看到比預期更高的份額?還是更多的數據中心客戶提前購買並利用低價環境?
A：關于 D4 到 D5 過渡的組合，我的評論是針對行業趨勢的，與我們之前的預期相同。還有一些功能是將新 CPU(例如 AMD Genoa 和 Intel Sapphire Rapids)部署到服務器和數據中心基礎設施中。這些 CPU 現在開始得到廣泛部署，並將在 23 和 24 年期間繼續增加。因此，我們對行業從 D4 到 D5 的過渡時間的預期沒有改變，我們認爲我們的D5 産品在市場上仍然處于有利地位。
本文編選自“半導體風向標”公衆號；智通財經編輯：嚴文才。