智通財經APP獲悉,瑞信發布研究報告稱,予中國人壽(02628)“跑贏大市”評級,降其今明兩年每股盈測8%/7%,目標價由17港元降至16港元。公司去年稅後純利跌37%,遜于市場預期,主因去年下半年來自聯營淨虧損53億元;撇除有關減值大致符合該行預期(跌13%)。即使純利遜于預期,其每股49分人民幣末期息勝于市場預期,意味分派比率爲43%。
報告中稱,中國人壽去年新業務價值(VNB)同比跌19.6%,大致符合該行預期,並意味去年末季跌幅擴大。末季首年保費收入跌8.2%,因國壽聚焦今年“開門紅”。去年下半年利潤率跌10個百分點至26%,因産品組合改變。經銷團隊人數按季減少7.2%至66.8萬人,但去年生産力升15%。本年至今該行估算國壽VNB有中單位數增長,部分由于經銷活動增加。該行估算今年國壽VNB增6%,經銷團隊趨穩定。