2022年國內外宏觀環境愈加多變，美元加息周期、地緣局勢緊張等持續擾動經濟，給全球經濟帶來嚴重逆風，原本脆弱的市場一再受到沖擊。面對充滿挑戰的經營環境，市場正在尋找那些能夠率先進入複蘇正軌，有潛質穿越周期，並將在未來取得高質量增長的標的，近期密集出爐的2022年財報將成爲重要的參考依據。
智通財經APP了解到，3月29日，複星國際(00656)公布了2022年業績。我們能夠看到，在這份財報中，集團核心財務指標表現堅韌，而持續聚焦的業務發展，全球化的資産布局，深度産業運營+産業投資，以及科創引領的發展模式，將令其在變局和危機中把握發展機遇，呈現出厚積薄發的可持續態勢。
以複星快樂板塊爲例，2022年受影響較大的文旅及線下商業板塊在2023年前兩個月迎來了強勁的反彈，叁亞亞特蘭蒂斯和Club Med單月銷售額均創曆史新高，印證複星業務已重回正軌，今年業績將迎來反彈。財務資金方面，2023年開年，複星與八家國內銀行簽署人民幣120億元的銀團貸款合同，這是2022年12月中央經濟工作會議明確提出“鼓勵支持民營經濟和民營企業發展壯大”以來，由五大國有銀行牽頭，聯合政策性銀行、股份制銀行完成的最大一筆民營企業銀團貸款，爲集團業務全面複蘇夯實了流動性支持，並充分反映了業界看好複星2023年以至未來的發展與增長。
以下就讓我們分析複星各業務如何實現複蘇提速，以及複星如何聚焦主業，並通過全球運營和科創引領的戰略，帶領公司實現新一輪的增長。
四大板塊協同發力，增重長期價值“砝碼”
面對年內疫情反複影響以及外部環境複雜多變，複星保持戰略定力，加速聚焦家庭消費主業，集團收入實現穩健增長，總收入達到1,753.9億元(人民幣，下同)，較2021年同期上升8.7%，而集團旗下四大業務板塊收入均實現增長。2022年疫情反複多發及國際資本市場震蕩下行，導致企業成本端高企及二級資本市場投資浮虧增加，令集團整體産業運營及産業投資受到不同程度的影響，致使2022年集團歸屬于母公司股東利潤爲5.4億元。踏入2023年，隨着國內疫情防控政策調整，複星將圍繞創新驅動的全球家庭消費産業集團的戰略定位持續發力，管理層有信心集團業務將全面恢複至常態，並且進入下一個增長階段。
集團旗下四大業務板塊方面，迅速複蘇的快樂板塊是最爲亮眼的存在：該板塊營收達到707.4億元，比上年同期增長5.7%，成爲營收的第一大來源，同期亦實現歸母淨利潤15.6億元，較2021年同期增加360.5%，主要由于複星旅文海外業務持續複蘇所致。
複星旅文的業績複蘇，無疑是本次業績中的最大看點之一：受益于海外旅遊需求的快速反彈，2022年該公司業績明顯好轉，各項運營指標快速回暖，全年總收入爲137.78億元，同比大幅增長48.8%。截至2023年2月28日首兩個月，叁亞亞特蘭蒂斯平均客房入住率達96.0%;Club Med麗江、桂林、安吉和千島湖等地的度假村也都實現超九成的超高入住率。
作爲快樂板塊另一主要旗艦-豫園股份，年內實現501.2億元營收，其中消費産業銷售收入逆勢增長，達到386.3億元，同比增長16.7%。2023年春節期間，爲期52天的豫園燈會更吸引了創曆史新高的超400萬人次客流和各國使節現場觀燈。2022年，豫園股份成功遴選得了豫園福佑路地塊，將豫園商城和外灘金融中心連接起來，打造大豫園片區。這個超過100萬平米的超級文化商業綜合體將會是東方生活美學的具象表達。
至于複星的時尚旗艦-複朗集團，得益于其全球發展戰略的成功，複朗集團實現營業收入歐元4.25億元(未經審計的信息)，同比增長38%。複朗集團旗下所有品牌均在報告期內達成增長，其中旗艦品牌Lanvin同比增長67%。2022年12月15日，複朗集團更在紐交所上市，這是複星在美國上市的第一家控股企業，是複星運用生態布局、運營管理能力，助力了一個品牌、一個企業實現重生。
健康板塊方面，複星持續聚焦醫藥産品(複星醫藥、複宏漢霖和Gland Pharma)、器械和診斷(複銳醫療科技)、健康服務和消費(複星健康)的生態體系，報告期內成功實現480億元營收，同比增長9.1%，歸母淨利潤爲13.5億元。提到健康板塊，必須嘉許複星一直堅持的科創投入，這是推動複星發展的“核心引擎”。報告期內，複宏漢霖全球首個PD-1單抗一線治療小細胞肺癌漢斯狀獲批上市;複星凱特國內第1個獲批上市的CAR-T細胞治療産品奕凱達上市後已惠及近300位患者，納入超過70個省市的城市惠民保。
基于對研發創新的持續投入，複星健康板塊的拳頭産品有望持續占據市場份額，擴大可及性性和覆蓋面，而創新性藥物、治療方法和醫療器械等陸續獲批上市以及後疫情時代下對線上醫療服務、疫苗和新冠藥品需求的上升，均爲複星的健康板塊提供了爆發式增長的機會。
除了上述板塊，智造板塊的業務拓展也是碩果累累。報告期內，集團智造板塊總收入爲103.56億元，同比增長33.8%。集團以海南礦業爲代表的礦産油氣資源業務，在全球大宗商品持續景氣的周期下，繼續保持快速增長。與此同時，隨着以翌耀科技爲代表的智能制造服務出現蓬勃發展的勢頭，集團智造板塊的其他公司有望收獲行業快速發展的紅利。
由保險、蜂巢類資管和投資類資管構成的富足板塊，則繼續提供長期而穩定現金流，助力公司核心資産的快速發展。富足板塊在實現保險與産業資産配置的協同基礎上，充分利用複星的深度産業運營能力和全球投資能力，搭建全球資産管理生態體系，協助公司各大業務板塊産業補強。
叁十年深厚積累，全球化戰略勾勒成長曲線
2022年，是複星國際“叁十而立”的關鍵時間點。
以2007年複星國際在香港上市爲起點，複星的全球化已走過近16年路程，業務覆蓋超過35個國家和地區，截至報告期末，集團的海外品牌企業達到43家。2022年，複星全球運營能力得到進一步提升，實現海外收入773.6億元，占總收入比例爲44.1%，同比增長14.3%。相比于之前的“中國+全球的雙向對接”互補所長，複星全球化3.0旨在把全球看作一盤棋，通過全球化的産業深度和人才廣度，利用最合適的資源深耕重點地區，集中力量把過往的行業積累和認知、把最優質的資金、合作夥伴、科技和人才統一起來，打造出最具有競爭力的産品和服務，同時實現生態內相互賦能和高速“乘長”。
就以複星葡萄牙保險爲例，複星葡萄牙保險是葡萄牙保險市場的領軍企業，多年來保持穩定增長，在2022年進一步破局，積極拓展以西葡語區爲主的域外市場，國際化業務收入同比增加49.6%。此外，複星醫藥作爲中國全球化水准最高的醫藥公司之一，去年也進一步拓展非洲市場，其科特迪瓦園區項目于西非國家科特迪瓦經濟首都阿比讓正式啓動，標志着複星醫藥爲實現非洲本地化藥品制造及供應邁出重要一步。
科創賦能業務進階，積蓄增長後勁十足
如果說之前的聚焦主業和全球化戰略是爲複星的長遠發展奠定基礎，複星大力投資科技創新，則是公司增長發展的延伸。
面對外部環境的諸多不確定性，複星堅定地通過科創研發修煉“內功”，創新始終是推動複星發展的“核心引擎”。正得益于複星長期以來對于科創和研發投入的堅持，2022年也迎來了科創所帶來的累累碩果。
報告期內，複星的研發投入達到104億元，同比增加17%。截至報告期末，共計擁有授權發明專利1,771項，這些專利將在複星的全球布局與持續創新能力的支持下，源源不斷地轉化爲生産力。
值得一提的是，複星在抗疫領域“一苗一藥”的進展引起廣泛關注，更是複星圍繞家庭，讓人們能“健康地活過121歲”的有力案例，也是反映了複星聚焦主業和深化創新的成果。
複星醫藥與德國BioNTech合作開發的複必泰(mRNA新冠疫苗)，集團持續推進其在港澳台地區的接種及覆蓋範圍。複必泰BNT162b2、複必泰二價疫苗均已于香港獲正式注冊爲藥品╱制品、于澳門獲批准爲常規進口疫苗，實現公立和私營市場全覆蓋。報告期內，複必泰(mRNA新冠疫苗)于港澳台地區實現銷售1,500余萬劑。自上市以來至2023年2月末，港澳台地區已累計接種超3,100萬劑。繼2022年自費接種複必泰原始株疫苗在中國澳門開放後，2023年一季度，複必泰二價疫苗自費接種服務已于港澳地區展開，爲有需要人士提供更多疫苗選擇，持續助力建立新冠免疫屏障。
去年7月以來，複星醫藥與真實生物合作開發的中國首款新冠口服藥阿茲夫定已在各地助力抗擊疫情並獲廣泛應用。複星醫藥與河南真實生物聯合開發的中國首款抗新冠病毒小分子口服藥阿茲夫定片，2022年已納入國家新冠診療方案，並納入醫保支付範圍。新年伊始，複星基金會聯合複星醫藥、真實生物開展“鄉村暖冬”公益行動，向全國250個縣市捐贈阿茲夫定片，助力基層更好地渡疫過年。
在核心制藥的創新發展上，複星醫藥升級設立全球研發中心，加快全球研發步伐。差異化的開放式研發體系以及豐富的國際合作經驗，助力公司通過海外合作實現自研和海外産品的最大化雙向價值。而複星在健康領域科創成果的意義，不單單是體現在“一苗一藥”上，也爲複星千萬的家庭用戶帶來更多、更好的健康守護。
近年來，複星在深度産業運營中也在不斷探索數字化賦能，持續釋放多元布局下的産業生態乘數效應。隨着AI算力的提升，人工智能會越來越聰明，在OpenAI引領的革命性浪潮中，複星升級構建了數智化委員會，積極投身智能化浪潮，整合並升級各産業公司的數字化成果，統籌並更有前瞻性地讓複星産業生態更加高效及靈敏。
投退平衡穩步推進，安全墊持續夯實
嚴格意義上來說，2022年並非是複星發展一帆風順的一年。倘若要用一句話來概括，“立足開局看信心，穿越風雨見彩虹”最爲貼切。
2022年，面對外部資本市場的劇烈動蕩，複星明確了“瘦身健體”的戰略方針，退出部分非核心資産，進一步聚焦家庭消費主業，爲未來的業績反彈及高速發展拓展了空間，積累了充足的彈藥。2022年6月以來，複星加大了非核心企業及資産退出的力度，當年實現退出遠大于投入，集團層面簽約口徑超400億元，回籠現金流近300億元，進一步夯實了資金面基礎。投退所得資金除使得財務狀況更爲健康外，也將爲公司聚焦主業戰略提供儲備，而高度凝練的主營聚焦策略已爲公司的率先複蘇和高質量發展提供了更多的“生長因子”。
在現金和債務管理方面，集團秉承了一貫以來積極穩健的現金和債務管理的原則，積極開拓多維度的融資渠道。報告期內，複星高科在公開市場新發行債券和轉售債券共計102億元，包含公司債、超短期融資券、自貿區美元債等多個品種。報告期內，複星高科成功發行了上海自貿區債券美元1.5億元和海南礦業可交換債人民幣20億元，期限均爲叁年期，有效維護了債券久期並擴大了投資人基礎。同時，集團成功籌組約人民幣16.6億元的外資銀行人民幣銀團。公司獲得約美元8.75億元等值境外銀團貸款，該銀團貸款也是本公司連續第六年在境外完成銀團貸款的籌組，充分體現了中外資銀行對于複星信用的持續認可。
2023年1月，中國工商銀行、中國農業銀行、中國銀行、中國建設銀行及交通銀行作爲聯合牽頭行，中國民生銀行、中國進出口銀行及上海浦東發展銀行作爲參貸行，共同組成銀團，向複星高科提供最高總計人民幣120億元貸款，充分看好複星在2023年及未來的發展與增長。此外，集團還于2023年1月成功完成了人民幣10億元超短期融資券發行，爲集團業務全面複蘇夯實了流動性支持。
而受益于複星在投融兩端積極推進現金流改善，截至報告期末，集團總債務占總資本比率爲53.2%，較2022年中期下降3.6個百分點，現金及銀行結余及定期存款達到1,005.6億元，報告期內平均債務成本爲4.7%，財務狀況穩健，爲戰略聚焦提供堅實支撐。
面向未來，當前宏觀經濟整體向上的複蘇預期下，複星通過錨定“全球家庭消費産業集團”定位，圍繞全球家庭消費需求，持續聚焦發展健康、快樂、富足等業務板塊，智造幸福生態，有望更好把握消費者信心的向上修複及消費邊際複蘇的市場空間，帶動主業運營穩健增長，並形成長期價值新的躍升。