智通財經APP獲悉，安信證券發布研究報告稱，予騰訊音樂-SW(01698)“買入-B”評級，預測2023/24年調整後淨利分別爲55/63億元，調整後淨利率爲18.4%/19.8%，目標價34港元。該行認爲公司在用戶基數、産品矩陣布局和整體版權內容方面依舊具備領先優勢，並持續強化與騰訊生態的聯動，積極探索長音頻等新業務，未來其商業化潛力有待進一步釋放，同時在降本增效驅動下利潤端有望繼續取得良好表現。
報告中稱，公司22Q4在線音樂收入同比+23.6%至35.6億元，其中訂閱收入同比+20.5%，付費用戶同比+16.1%，ARPPU保持環比增長，同比增速轉正，季度內環比/同比+1.2%/+4.7%至8.9元;非訂閱收入同比+30%至12.1億元，主要得益于廣告業務持續修複，尤其激勵廣告取得強勁增長，季度內包括五糧春、可口可樂、肯德基和京東在內的頭部廣告商在第四季度將TME Live和TME LAND作爲線上營銷新渠道。長音頻用戶在Q4同比翻倍達1000萬+。此外，公司已與傑威爾音樂有限公司和相信音樂達成續約協議，雙方將繼續在版權領域展開緊密戰略合作。
該行表示，期內騰訊音樂社交娛樂業務面臨挑戰，音頻直播及海外業務仍取得同比增長。公司未來將通過發展音頻直播、國際擴張和虛擬産品來驅動板塊增長，月度ARPPU值同比爲169.6元。此外，季度內音頻直播收入獲得同比增長，主要得益于Q音直播的業務擴張，季內海外業務收入取得同比增長。