格隆匯3月28日丨國盛證券首席經濟學家熊園等發文稱,整體看,工業企業利潤延續負增(2022年7月以來已連續7個月負增),1~2月同比-22.9%,2022年1~12月為-4%,降幅顯著擴大。歸因看,營收下降、利潤率走弱、高基數等都是拖累,本質還是需求不足。短期看,未來3~4個月營收利潤率應會季節性回升,對企業盈利可能存在一定支撐,但PPI仍在下行、去庫、高基數等因素對盈利仍有壓制。綜合上述兩方面,當前企業盈利已處底部區間,繼續向下空間有限、但向上難度也較大。節奏上看,綜合考慮需求改善、PPI觸底回升、補庫、基數回落等因素,2023下半年企業盈利可能有所好轉。分行業看,2023年上游盈利佔比回落,中下游盈利趨於回升應是基準情形,特別是中游設備製造相關行業盈利改善有望更加明顯。