智通財經APP獲悉，華泰證券發布研究報告稱，港股底部(去年12月中旬平台位)在多重邏輯驗證下或已確認。本次FOMC會議從分母端或再次確認港股底部、疊加分子端出現回升態勢，後續可沿分子布局港股。該行強調，此底部應具邏輯/資金雙支撐：其一，12月中旬前的兩輪主升浪，均由內因驅動(地産+ 防疫+平台經濟)，並未過多交易海外寬松預期，其二，資金層面，12月中旬前驅動爲空頭平倉+對沖基金回補，對沖基金加倉中國至曆史高位發生于1月後。配置：Q1業績有望上行及利率敏感度較高的板塊。
華泰證券主要觀點如下：
港股或沿分子拾級而上，德意志銀行風波也許影響相對較爲有限
Factset港股全年企業盈利3月預計增長11%，近月來隨中國複蘇進程不斷接近《港股：中國複蘇進程或爲核心預期差》(23.1.15)19%盈利增速預測。差異或爲:1)全年經濟增長目標5%左右，市場或下修複蘇預期; 2)市場仍對出口較悲觀。但:1)30城商品房成交面積近4周同比+23.45%，故或不應對內需斜率過于悲觀; 2)中國1-2月出口超Wind一致預期 &美3月PMI超彭博一致預期，故或不應對外需過于悲觀。近日，繼瑞信後、德意志銀行市場表現(股價、CDS等)亦出現擾動，但該行觀察主要銀行財務指標(Factset)，其相關指標相對仍穩健，德意志銀行風波也許影響相對較爲有限。
財務：制藥、消費者服務、能源、媒體、軟件近期盈利預測上調幅度較大
當前港股22年報市值披露率(已披露年報個股市值/總市值)約53%，歸母淨利潤增速約爲3.3%，低于21年21.3%。分行業來看，制藥(270%)、運輸(176.5%)、零售(86.2%) 22年歸母淨利增速較高，運輸(791%)、零售(111%)、消費者服務(98%)ΔG較高(22年歸母淨利增速-21年歸母淨利增速)。1Q23內，分析師對港股整體自下而上23E盈利預測約上調0.5% (選擇22.12.31和23.3.26都有23E歸母淨利的公司作爲標的池)，其中：制藥(13%)、消費者服務(7%)、能源(3%)、媒體(3%)、軟件(3%) 2023E盈利預測上調幅度較大。
歐美貨幣政策節奏差或仍指向美元指數趨勢走弱，利好港股風險偏好
根據當前Bloomberg的(OIS)隱含加息利率路徑，市場定價ECB或將鷹派至7月、此後緩慢鴿派 vs FED于5月後即開始變鴿，且年內美-歐政策利率的利差全年趨勢收斂。此間隱含邏輯或爲：對于歐元區(EZ)，上半年：不會形成系統性風險的銀行業風波→ECB仍或相對鷹派的貨幣政策;下半年，隨加息影響&能源沖擊趨緩，EZ或將進入複蘇區間。此外，中國複蘇對EZ經濟亦具備拉動效應、且中國全年複蘇力度當前仍存超預期可能。對于US：美債市場交易重心或正從經濟數據→金融風險(注意聯儲上周仍在擴表)。當前，貨幣政策節奏差或指向DXY趨勢走弱。
行業配置：關注Q1業績有望上行和利率敏感度較高的板塊
第一，關注Q1業績有望上行的板塊：港股互聯網：遊戲(3月國産遊戲審批數量繼續保持較高水平(86個))、電商(2月電商零售額累計同比6.2%、較前值提升(12月4%))。地産鏈：地産：2月商品房銷售面積累計同比-3.6%，較12月-24.3%回升;30城商品房成交面積3月前叁周同比34%，較1-2月約-14%大幅回升。建材：旗艦指標房屋竣工面積2月同比增加8%，較12月-15%大幅提升。家具零售(內銷)：家具零售額2月同比增加5.2%;家具及零件出口金額2月同比下降-24.9%。第二，關注利率敏感性較高的：港股互聯網和技術硬件與設備。
風險提示：國內經濟複蘇不及預期;聯儲收水力度超預期。