閲文集團盤中升6.76% 機構稱降本增效成效顯著

格隆匯3月23日丨閲文集團2022年營收76.3億，公司non-gaap淨利13.5億，同比增長9.6%，對應公司non-gaap淨利率為17.7%。海通證券發研報指，閲文集團2022年採取一系列措施進行提質增效，經營效率獲得顯著提升，利潤率由上一年的14.2%提升至17.7%。此外，網文創作主體湧現新活力，收入端受益於精品策略和有效的反盜版措施，優質內容數量和收入增長明顯，全平台2022年新增的均訂3000以上的作品數量同比上升超50％。該行認為，由於公司降本增效戰略推進，對部分低效渠道進行優化，低基數下，預計公司2023-2025年付費閲讀用户保持穩中略升，且隨着經濟和居民消費能力的恢復，未來ARPPU有望保持穩定增長。該行給予公司2023年25-28倍PE估值，根據最新匯率“1 元=1.14 港元”，對應合理價值區間44.5-49.8港元/股，維持優於大市評級。 中信建投發研報指，閲文集團利潤增長主要因公司進一步完善優質內容生態建設、聚焦以IP為核心的關鍵業務、公司運營效率顯著提升。集團閲讀業務提質降速，專注內容渠道優化，其中自有平台產品的MAU為1.1億人，騰訊產品自營渠道的MAU保持相對穩定，為1.3億人，同比增長1.6%。該行認為23年公司營業收入會逐漸恢復，預計2023/2024年將分別實現營收82.1/86.8億元，同比變化7.7%/5.7%；經調整淨利潤方面，預估公司2023/2024年non-gaap歸母淨利潤分別為15.6/17.7億元，同比增速14.6%/13.3%。該行維持“買入”評級。