格隆匯3月22日丨中信證券研報認為,2023年以來,中概互聯網板塊行情主要受國內消費修復預期及海外流動性收緊預期所影響。當下,影響板塊行情演繹的因素均出現邊際改善,3月以來,政府工作會議支持平台經濟發展的表述、國內消費宏觀數據的逐步兑現、海外流動性收緊的放緩。我們認為,板塊業績及估值呈現出現一定程度性價比優勢。2023年國內互聯網公司業績改善仍具有較高確定性;根據彭博一致預期,2023年主要互聯網公司合計收入同比增速約14%;淨利潤(Non-GAAP)同比增長約22%。估值仍處於相對低位,恒生科技指數12個月Forward PE為24x 處於上市以來30%歷史分位數,低於歷史平均水平約1個標準差,頭部互聯網公司PEG 在0.7-1.0x左右,同期美國MAAMG PEG平均值3.7x 中位數1.5x。長期來看,在全球科技競速環境下,頭部互聯網公司仍將是國內科技創新的重要參與者,在AI、雲計算、智能駕駛等領域的佈局亦有望為公司帶來潛在估值增量。我們建議重點關注低估值、競爭優勢穩固、業績改善趨勢明顯、現金流穩健的頭部互聯網公司。