智通財經APP獲悉,中金發布研究報告稱,上調鴻騰精密(06088)評級至“跑贏行業”,認爲未來在智能手機業務穩健、汽車電子新業務加持下,業績增長有望回歸健康增長的態勢,目標價升44.7%至2.2港元,較當前股價有20.9%上行空間。公司2022年毛利率達16.9%,超出市場預期0.95個百分點;歸母淨利潤同比增長23%至1.7億美元,超出市場預期4.7%。
中金主要觀點如下:
智能手機業務:份額維持穩健,2023年或受益于接口迭代。
回顧2022年,公司智能手機業務同比下滑3%至12.6億美元;而據IDC,2022年iPhone出貨量達2.26億台,同比下降4%。鴻騰精密主要供給北美大客戶inbox的充電線材等産品,該行認爲公司智能手機産品收入與大客戶出貨下滑幅度趨同,側面展現公司仍具備較爲穩固的份額。伴隨着2023年北美大客戶充電線材接口的潛在更迭,該行認爲新産品或在單價端略有提升,基于鴻騰較爲穩固的市場份額,該行預計公司智能手機業務有望2023年同比增長9%至13.8億美元,整體表現穩健。
汽車電子業務:持續構築公司第二成長曲線。
據公司2023年1月公告,鴻騰將收購Prettl SWH作爲全資附屬公司。該行認爲Prettl SWH作爲德國較爲老牌的汽車電線電纜連接解決方案供應商之一,將更好助力公司完成汽車電子業務的拓展;加之母公司鴻海在電動皮卡、電動汽車等領域的積極布局,該行預計公司汽車電子業務2023/2024年將陸續實現放量,收入有望同比增長25%/20%至1.9/2.3億美元。
風險提示:消費電子終端需求不及預期,貝爾金線下渠道恢複不及預期。