智通財經APP獲悉，中金發布研究報告稱，維持中石化煉化工程(02386)“跑贏行業”評級，考慮到毛利率低于預期，下調2023年盈利預測26%至25億元，並首次引入2024年盈利預測28億元。考慮到化工建設景氣度維持高位，目標價4.5港元。公司2022業績符合市場預期，年內完成725億元新訂單，同比上升15%，超出之前指引，全年新簽合同額創下曆史新高。
中金主要觀點如下：
“十四五”期間工作量飽滿。
該行判斷公司未來叁年工作量較爲飽滿主要系1)2022年受疫情影響，部分訂單延遲至2023年執行;2)中石化計劃在未來叁年新增約1000萬噸乙烯産能且有5-6個百萬噸級別的乙烯項目進行大修/改造，與中石化同爲體系內公司，該行認爲中石化煉化工程承接概率較高，但考慮到部分工程處于早期建設階段，2023年毛利率或會承壓。
化工建設景氣度維持高位。
隨着中國經濟的快速恢複，中國化建需求旺盛且體系內項目居多，該行預計行業高景氣度有望在2023年繼續維持高位，並至少延續至2025年。此外，該行判斷體系內項目可以給予公司較好的現金流，且EPC占比較高，總項目利潤優于外部民營企業項目。
全球需求上升，海外訂單指引上行。
公司指引2023年海外新簽訂單15億美元，同比上升45%。該行認爲在全球市場對中東地區石油需求大幅增加(地緣沖突導致)和東南亞地區經濟在內需和出口兩方面持續回暖(産能提升意願明顯增強)的背景下，公司將加快開拓海外市場的步伐，重點布局“一帶一路”沿線國家，在中長期維度中爲公司打開更爲廣闊的成長空間。
風險提示：新訂單、毛利率、分紅不及預期。