智通財經APP獲悉，西南證券發布研究報告稱，維持綠城管理控股(09979)“買入”評級，因其深耕代建領域，業務儲備豐富且增速較高;預計2023-25年歸母淨利潤分別爲9.3/11.6/13.6億元。2022年公司在充分研判的基礎上，保持逆勢增長。期內持續經營收入26.6億元，同比增長18.4%;毛利約13.9億元，同比增長33.4%;期內綜合毛利率約52.3%，同比提升5.9個百分比;歸母淨利潤7.4億元，同比增長31.7%;經營活動現金流量7.2億元，無負債且現金流充足。
西南證券主要觀點如下：
全國業務布局，持續引領行業。
公司繼續保持房地産輕資産開發領域第一身位，連續七年保持20%以上的代建市場份額。截至2022年末，公司代建項目已布局中國28個省、直轄市及自治區的120座主要城市，合約項目總建築面積1.01億平方米，同比增長19.8%;在建面積4720萬平方米，同比增長7.1%。在全國化的布局下，主要經濟區域持續保持較大比重：合約項目預估總可售貨值約4821億，規模占整個可售貨值的74.1%;其中長叁角經濟圈項目2250億，占34.7%，環渤海經濟圈、京津冀城市群項目1388億，占21.3%，珠叁角經濟圈項目1044億，占16%，成渝城市群139億，占2.1%。
多元客戶結構，助力逆勢增長。
公司及時調整自身業務結構，深化國有企業、金融機構等業務機會。2022年公司新拓展業務保持逆勢增長，新拓展代建項目的合約總建築面積2820萬方，同比增長23.9%，其中政府業務、國有企業委托方及金融機構占比76.5%;新拓展代建項目代建費預估86.1億，同比增長21.1%，其中政府、國有企業委托方及金融機構占比約70.3%。新拓多類型業務出住宅外、還覆蓋産業園區、公租房、人才公寓、共有産權房、未來社區、市政配套、商業、酒店、辦公等。截至2022年末，按合約項目總建築面積測算，政府類業務爲3300萬平方米，占比32.6%;國有企業委托項目爲2870萬平方米，占比28.3%;私營企業委托項目爲3470萬平方米，占比34.1%;金融機構委托項目爲500萬平方米，占比5%。