上次文章討論電視廣播 (511.HK) 的價值(深入拆解TVB與淘寶合作價值),股價極速升穿筆者8.6港元目標。在帶貨GMV驚喜推動下,更曾升至17港元水平。 這當中反映了港股市場對中小盤鍾愛以及對「直播帶貨」這業態的期待。近日筆者也重新做面對面的公司訪談。其中與艾德韋宣 (9919.HK) 的討論是值得與各位分享。
國際品牌打進中國市場的門路
艾德韋宣定位是「大中華區領先的泛時尚品牌的數據互動營銷集團」。在大中華區服務奢侈品牌和時尚品牌的營銷市佔率達10%,排名第一。營銷客戶80%為國際客戶,包括Louis Vuitton、PRADA、Mercedes-Benz、Christian Dior等等。
國際品牌過去都想把握大中華區機遇,但由於文化差異,其實並不容易。艾德韋宣收入由2016 年約3.6億人民幣接近翻倍至2022年底約7億人民幣。但由於疫情影響企業營銷活動,2022年純利僅約2,400萬。港股市場以廣告營銷相關為主業公司不多,A股亦只有寥寥數家。以高端奢侈品客戶為主更是鳳毛麟角。不過現時公司市值僅約10億港元。確實未能吸引機構投資者。
一葉知秋,奢侈品迎來春天
筆者定期都會與不同類型中小市值公司交流,當中除了尋找投資價值外,亦有Cross check 意味及查探經濟氛圍。筆者對於今年的奢侈品銷售本是比較悲觀。原因是環球從疫情下剛走出來,市民對於前景未覺樂觀而收入端在經濟未徹底復常下仍有隱憂。其中一個我認今年讓炒的題材是「消費降級」。與艾德韋宣的交流中, 有不少重點令我改觀:
營銷公司需要與品牌一起預判下個周期情況作先行部署。業績表現往往會先於經濟。艾德韋宣於2022年下半年收入水平已超越2021年水平,更是公司歷史水平。純利端更由2022年上半年850萬虧損升至下半年的3,200萬純利。這些都顯示出奢侈品牌2023年在大中華地品是雄心滿滿。
艾德韋宣,可以ACTIVATED?
港股小市值的痛點是成交低,流轉少,令機構投資人考慮退出時的難度。但我認為今年中小盤是有尋寶機會。(可看遊日有感看港股後向及目標一文) 港股先後有電視廣播 (0511.HK)、香港航天科技 (1725.HK)等機會,已顯示出第一波中小盤炒作。
回到艾德韋宣,筆者認為股價炒作的角度還是有可能:
作者:Create Lee 李明德 大聖資產管理基金經理
筆者為證監會持牌人士。本人或其客戶可能持有上述股票。
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