智通財經APP獲悉,安信國際發布研究報告稱,予TCL電子(01070)“買入”評級,2023年預計大尺寸、智慧商顯、互聯網及創新業務方面均有望實現同比業績增長;光伏業務有望進入業績爆發期,後續對收入的貢獻比例也會提升,目標價6.45港元,與最近收盤價有104%上漲空間。公司2022年經調整歸母淨利潤同比暴漲102.4%至7.04億港元,並宣告派發股息每股12.7港仙,派息率約爲45%。2022年受疫情對全球消費供應鏈影響下經營業績保持穩健增長,在光伏等創新業務領域的布局打開顯示業務以外新的業績增長驅動。
安信國際主要觀點如下:
顯示業務中高端産品策略持續
2022年面對市場環境帶來的挑戰,公司采取中高端産品策略,持續推進“TCL+雷鳥”雙品牌,取得卓越成效。在TCL智屏的銷售方面,2022年逆勢上升0.8%至2,378萬台,並且65吋及以上的TCL智屏出貨量同比大幅增長75.7%。在MiniLED智屏方面,公司全球出貨量同比增長26.8%,表明公司持續推進高端化産品戰略的成功,通過繼續提高産品質量和技術水平,進一步擴大市場份額。
國內大尺寸顯示表現亮眼
公司通過進一步深化産品結構升級和優化線上線下渠道,2022年在中國市場智屏銷售收入同比增長14.8%至151.94億港元,毛利率同比提升6.1個百分點至24.4%。而在海外市場,由于歐美經濟增長放緩和通脹高企,市場需求承壓,TCL智屏國際市場出貨量同比下降,仍通過逐步向高端化和大屏化發展,成功穩步提升中高端産品的出貨量,海外市場毛利率達到15.9%,與去年同期基本持平,經營品質穩健提升。
全品類營銷業務和互聯網業務增長
公司充分發揮自身品牌影響力和渠道優勢,加速智能産品進軍國際市場,提升全球分銷規模。在2022年,全品類營銷業務收入達82.43億港元,同比增長29.4%。互聯網業務方面2022年公司取得收入22.98億港元,同比增長24.3%,國內和海外互聯網業務均保持雙位數增長。
光伏業務從零到一突破
公司于2022年Q2開始運營光伏業務,已在國內九大重點省市獲得良好的市場覆蓋。截至2022年底,光伏業務實現收入3.28億港元。未來,公司將進一步推進分布式光伏業務的高質量發展,2023年裝機量有望達到GW水平。
風險提示:經濟下行,顯示業務産品不達預期,競爭加劇,政策負面風險等。