智通財經APP獲悉，華創證券發布研究報告稱，維持京東物流(02618)“推薦”評級，基于完成德邦並表，預計2023-25年盈利預測爲實現歸母淨利20.2/23.9/29.8億元，目標價15.5港元。未來看點：1)與京東生態正向循環，保障集團零售業務持續增長，成爲核心競爭壁壘之一，京東生態體系輸出穩定商流支持。2)對外通過數智化一體化供應鏈物流服務爲企業帶來降本增效，與時代共成長。3)德邦將有效補充京東物流的基礎物流資源及全網運營能力，推動雙方進一步降本增效。
報告中稱，自德邦並表後，京東物流外部客戶收入提升至65%。1)2022年來自外部客戶收入891億元，同比增長50.8%，占比達到64.9%，剔除德邦並表收入影響後，外部客戶收入同比增長26.5%，占比約60.8%。2)經測算外部客戶一體化供應鏈收入達到292億元，同比增長14.5%，客戶數量達到79928個，同比增長7.1%，單客戶平均收入提升至36.5萬元，同比提升6.9%，量價齊升。其他業務收入達到600億元，同比增長78.3%，主要系德邦並表及快遞快運業務的增長。22年京東物流在直播電商業務方面取得較高增長，首批接入抖音電商“音需達”服務，已服務超過2萬個商家，同時成爲快手電商官方合作夥伴。3)來自京東集團的業務收入約483億元，同比提升6%，與京東零售商品收入增速基本持平。