近年來，産前分子檢測市場方興未艾。隨着國內高齡産婦比例以及大衆對出生缺陷預防意識的增加，也讓産前檢測成爲分子檢測市場增長最快的領域之一。
而優迅醫學作爲一家頭部的分子檢測公司，擁有全面豐富的産品矩陣及穩定向上的商業化能力。且除了産前檢測外，公司還在精准腫瘤學以及病原檢測等細分賽道保持優勢。
因此，優迅醫學的發展潛力正不斷得到挖掘，並得到了包括華大股份、德誠資本、中關村科學城等知名機構投資者的青睐與投資，讓公司領先型技術創新體系更加豐富完整、資本結構得到進一步的優化。
近日，公司正式向港交所遞交IPO申請，有望爲當前港股分子檢測板塊再添一個價值投資標的，還將彌補了當前港市在女性健康分子檢測標的上投資空白。
短期影響減退 商業化能力穩定提升
叁年疫情之下，國內經濟增長暫時承壓，加上持續至2022年年末的一系列防疫措施，對國內基因檢測行業發展結構産生了較大影響。
一方面，分子檢測市場增長受到了短期影響，並蔓延至包括産前檢測及精准腫瘤學産品等重要細分領域。數據顯示，2017-2020年，國內分子檢測市場規模從131億元(人民幣，單位下同)大幅增至355億元。但在2020-2021年，該市場規模增速出現放緩。其中，産前檢測和精准腫瘤學産品等細分市場需求均受到短期影響，尤其是後者。
但另一方面，疫情也帶來了日益增長的核酸檢測需求。數據顯示，中國分子病原體檢測市場規模由2017年的33億元增加至2021年的124億元。其中，2020年與2022年市場規模的不成比例波動便是當時市場上核酸檢測的需求加大。
在此背景下，優迅醫學作爲國內分子檢測市場的頭部公司，産前檢測、精准腫瘤學以及病原檢測叁大細分領域因市場現狀産生的不同影響便會直接映射至公司的財務數據中，並在報告期內形成具有短期特征的財務結構。
智通財經觀察到，2020年、2021年及截至2022年9月30日止九個月，公司的病原檢測收入分別爲0.61億元、0.83億元及2.70億元，分別占公司總收入的25.9%、31.3%及67.8%。相較之下，公司同期産前檢測、精准腫瘤學業務收入則出現不同程度下滑。鑒于疫情期間大衆減少備孕與就醫，這兩個領域出現收入下降並不意外。
實際上，優迅醫學目前擁有21項已經商業化的産品和服務，其中包括4項産前檢測産品、13項精准腫瘤學産品、2項病原檢測産品，以及2項IVD設備。核酸檢測僅僅只是公司21項已商業化産品之一。這21個商業化産品共同爲優迅帶來了穩定的收入和現金流，爲公司14個管線産品的研發提供充足的資金支持。
智通財經認爲，優迅醫學之所以能在逆勢環境中持續投入産品研發，除了擁有穩定的商業化産品矩陣外，還離不開其強大的平台能力。
目前優迅醫學已建立起兩大研發平台和一套專有技術，可以針對不同需求迅速研發出新産品和服務。公司是北京首批獲批的核酸檢測機構，證明了優迅對外界環境和突發事件有着快速響應能力和應變能力，能夠應對各類多變的市場需求;過往的成果以及服務冬奧會等大型活動的資格和經驗，也證明了公司的産品和服務擁有可靠的檢測質量和准確性。
優迅醫學的研發效率還體現在公司將在今明兩年迎來8項管線産品注冊。其中包括于2022年第一季度取得CE標志的用于非小細胞肺癌(NSCLC)的優旭ctDNA多基因突變檢測試劑盒。該産品預期將于今年獲得叁類醫療器械注冊證，有望成爲該領域第一個“持證上崗”的試劑盒産品，將在這個前景廣闊的賽道中享有先發優勢。
截至去年9月30日，優迅醫學已與超1400家醫院建立銷售關系，其中包括超200家叁甲醫院。未來，公司精准腫瘤學産品有望進一步深入國內叁甲和基層醫院，提升規模商業化能力。
分子檢測市場：高增長、高潛力
根據弗若斯特沙利文，分子檢測預計將成爲醫療行業的高增長市場之一，其市場規模預計將于2030年達到1546億元。在這個千億市場中，産前分子檢測和精准腫瘤學將是兩大高增細分賽道。
近年來，隨着大衆對出生缺陷預防意識有所增強且産前檢測指南有所更新，目前基因檢測技術已應用于孕前、産前和出生後各階段，形成了以無創産前檢測(NIPT)爲代表的相關産品和服務。目前，其在國內的滲透率已迅速增長，市場規模預計于2030年達到170億元。
分子檢測市場的另一個高增長領域是精准腫瘤學。2021年，中國約有470萬新癌症患者，預計到2026年該數字將達到530萬人，並于2030年進一步增加至580萬人，擁有龐大的未滿足診療檢測需求。
而從業務發展來看，優迅醫學的産品方向集中在液體活檢技術在女性健康和與腫瘤精准醫療領域的産業開發：在生育健康領域，基于自主研發的貝葉斯統計算法、常染色體胎兒濃度定量新方法，開發出國內領先的優馨安®胎兒染色體異常産前基因檢測、系列産品;在腫瘤診療領域，公司則構建了“早篩早診+伴隨診斷+動態監測”的液態活檢技術集成檢測平台。
除了産前檢測與精准腫瘤學，病原檢測在沒有大規模新冠核酸檢測的加持下依舊有着廣闊的發展前景。其中，根據弗若斯特沙利文，我國病原檢測分子POCT的市場規模估計到2030年也將增至92億元。2026年至2030年的複合年增長率爲10.2%。公司也正在開發以 POCT生物芯片平台爲基礎的多重呼吸道和生殖道核酸檢測試劑盒。可以看出，基于PCR的核酸檢測只是時代的産物，優迅更加專注于有核心專利技術的項目研發及應用。
依托豐富全面的産品矩陣和商業化能力，優迅醫學已建立起了紮實的産業化能力，商業化産品已帶來穩定收入。
2020年、2021年及截至2022年9月30日止九個月，公司營收分別達到2.47億元、2.66億元和3.99億元。其中，公司2022年前9月營收同比增長率達到98.90%;與此同時，公司同期毛利分別達到1.83億元、1.99億元及1.87億元，其中2022年前9月毛利同比增長率達到22.35%。
值得一提的是，報告期內毛利率同比出現一定下降，主要由于應政府要求公司自行承擔采集樣本費用從而錄得額外的雇用外包服務成本。這項成本具有短期性，未來公司的業績將不受這項成本費用的波動所影響。
另外，公司2022年前9月的收入同比實現接近翻倍式增長，但同時公司估值的大幅提升也導致了當期可轉換可贖回優先股公允價值變動較大，進而導致賬面淨虧損大增，但這屬于一次性影響。實際上，截至2022年9月30日止九個月，公司經調整淨利潤(非國際財務報告准則計量)爲1590萬元。
綜上來看，經過8年的發展，優迅醫學已在液體活檢技術行業實現領先，精准腫瘤學産品覆蓋多個高發癌種，且在篩查、伴隨診斷和預後監測上均有覆蓋，同時在婦科腫瘤這個垂直領域中具有先行優勢。未來在穩定商業化及新産品陸續獲批上市等多項催化劑的促進下，公司估值預期有望進一步提升。
