電視、報紙、互聯網和其他媒體通常提供有關道瓊斯工業平均指數、標準普爾500指數和納斯達克科技股指數的每日行情和其他信息。有些人可能還會談論羅素2000指數，該指數由2,000家較小的美國公司組成。然而，還有一個你幾乎不會在媒體上提及的主要美國市場平均水平。這是標準普爾400指數，由美國400家中型公司組成。
Seeking Alpha寫道，“標準普爾400指數是標準普爾綜合1500指數系列中經常被忽視的成員，儘管自1994年以來表現優於標準普爾500指數和標準普爾小型股600指數。從1994年12月31日到2022年5月31日，標準普爾400指數上漲了年複合增長率爲11.91%，而標準普爾500指數爲10.42%。”標準普爾500指數是美國和全球股票表現的基準，因此每個人都在努力超越它。做到這一點的最佳方法之一是投資標準普爾400指數。標準普爾小型股600指數中規模較小的美國公司產生了11.08%的複合年回報率。
標準普爾中型股400指數追蹤被認爲處於市值36億美元和131億美元區間的美國公司的表現。 （換句話說，這些公司的總價值高於小公司，但低於大公司。）
從1981年2月成立到2013年9月，標準普爾400指數的年複合回報率爲14.02%，而標準普爾500指數的年複合回報率爲11.13%。2014年，Wells Capital Management發佈了一份題爲“中型企業股票機會：隱藏在衆目睽睽下”的報告。它指出，“中型股的出色表現是低迷市場中資本保護和高漲市場卓越表現的共同作用。通常，保護資本的能力是大盤股的一個有吸引力的品質，而在上漲市場中跑贏大盤的能力是小盤股的一個有吸引力的品質。中型股已經證明了兩者兼顧的能力，使其成爲市值範圍的最佳選擇。”他們的研究還表明，“中型股提供了卓越的風險調整後回報潛力。”換句話說，中型股遭受的損失與大盤股相似，但長期回報率更高。
該報告談到中型股的弊端時說，“這是一個普遍接受的投資原則，從長遠來看，資金往往會流向提供最具吸引力的風險/回報率的資產。奇怪的是，投資者似乎違背了這一原則，持續低配美國中型股。”這一點，連同我所做的其他觀察，使我得出結論，每個人都在模仿其他人正在做的事情，卻沒有考慮其他人到底做的是什麼。標準普爾400指數被媒體忽視的原因簡直令人震驚和驚訝。
爲什麼中型公司的表現優於大型公司？首先，缺乏關注意味着這些公司的價值比較合理。二是中型企業經歷了風險較大的創業階段，仍處於成長期。這使得這些公司對於正在尋找收購機會大公司具有吸引力。例如，阿拉斯加航空公司這樣的中型公司比加拿大航空公司或美國航空公司等大型航空公司有更大的增長空間。
自2020年初Covid-19席捲全球以來，大型公司和標準普爾500指數的表現優於中型公司。在家工作的舉措使許多科技公司受益。儘管標準普爾500指數由500家不同的公司組成，但有些公司的權重遠高於其他公司。例如，到2021年，只有Alphabet（前Google）、亞馬遜、蘋果、Meta（前Facebook）、微軟、Neflix和Nvidia等八家大型科技公司佔整個標準普爾500指數的四分之一。這些公司被歸類爲成長型公司，這些股票在2021年底之前一直非常受歡迎。這種對成長型公司的大量敞口使標準普爾500指數近年來的表現優於標準普爾400指數。
然而，去年，標準普爾500指數的ETF下跌了18.2%，而標準普爾400指數下跌了13.05%，相差近5%。道瓊斯的ETF下跌7%，而以科技股爲主的納斯達克指數下跌32.5%。 202年成長股慘遭屠殺！去年債券也不是一個好的藏身之處。追蹤全部加拿大債券的ETF即使在計入利息支付後仍下跌11.78%。請查看我從FactSet準備的下表中的2022年回報率。
在2023年其中的大多數發生了逆轉。2022年表現最差的股票是2023年表現最好的股票。標準普爾400指數是個例外。去年它的表現比標準普爾500指數高出近5%，但今年前2個月比標準普爾500指數高出3.6%。今年1月和2月，標普500指數ETF上漲3.62%，標普400指數上漲7.21%，納斯達克指數上漲10.24%。道瓊斯是去年表現最好的美國股指，但今年表現最差，下跌1.19%。追蹤加拿大債券的ETF上漲了1%。 2022年和今年到目前爲止，標準普爾400指數再次展現其本來面目。它再次在低迷的市場中保持價值，並在今年的上升趨勢中跑贏大公司。這種優異表現可能會持續一段時間。歷史表明，中型公司的多年回報率可能會在2023年超過標準普爾500指數的回報率，也許還需要一年左右的時間來彌補它在2022年之前錯過的回報率。2023年前兩個月年的回報率請參見表格。（股息包含在右側的總回報中）
雖然查看統計數據和回報率很有用，但瞭解投資者在標準普爾400指數中所擁有的公司同樣重要。以下是標準普爾400指數中的28家一些可能被人熟知的美國公司：Harley Davidson Inc,Oshkosh Corp,H&R Block,Silicon Laboratories Inc,Macy’s Inc,Crane Holdings,Avis Budget Group Inc,Wendy’s,Foot Locker,World Wrestling Entertainment,Goodyear Rubber and Tire,Topgolf Callaway Brands Corp,Columbia Sportswear,Toro,Reliance Steel and Aluminum,Owens Corning,Dick’s Sporting Goods Inc,Churchill Downs Inc,Crocs Inc,US Steel,Wyndham Hotel Resorts Inc,Polaris Industries Inc,Brunswick Inc,Mattel Inc,Valvoline Inc,New York Times,Skechers USA, Royal Gold and Marriott Vacations Worldwide Corp。
總而言之，美國中型公司的標準普爾400指數似乎是少有的例外。從長遠來看，這是投資範圍的最佳點。過去，它提供了一種在長期內跑贏標準普爾500指數的簡單方法。 （我必須加上免責聲明，過去的表現並不能保證未來的結果。）
雖然它被許多人忽視，但我非常清楚擁有美國中型股的特點和好處。我在2014年10月1日出版的《思想、貨幣與市場》一書中提到了標準普爾400指數的積極特徵。從長期來看，標準普爾400指數的平均回報率高於標準普爾500指數，且一般沒有額外波動。美國中型股近年來表現不佳，尤其是在Covid之後。然而，這些公司在2022年的跌幅小於標準普爾500指數，今年的漲幅也快於標準普爾500指數。如果標準普爾400指數效仿過去的做法，也就是在過去五年左右的時間裏超過標準普爾500指數，那麼這種出色表現可能會持續一段時間。感謝您的信任和信心！
