一文看懂丨兩顆雷引爆美國銀行股

格隆匯3月10日丨據每經，導致昨晚美國銀行股大跌的雷，主要有兩顆。 第一顆雷是專注於投資加密貨幣的銀行Silvergate宣佈停止營業並將全額退還存款。此前，知名加密貨幣平台FTX倒閉後，大批投資者從市場撤資，Silvergate的客户不得不從該行提取大量資金，導致Silvergate被迫賤賣資產以籌集資金，從而滿足客户的提款需求。Silvergate昨夜收跌42.16%。 第二顆雷則比第一個大得多——當地時間週四早晨，規模比Silvergate大得多的硅谷銀行宣佈，出售投資組合中的部分證券將導致18億美元的虧損，並尋求通過出售普通股和優先股募資22.5億美元。 這被華爾街視為是恐慌性的資產拋售和對股權的猛烈稀釋。這種自救舉措非但沒有幫助硅谷銀行獲得一線生機，反而令硅谷銀行暴跌。9日，這隻標準普爾500成份股跌逾60%，該行母公司硅谷銀行金融集團盤中跌幅超過20%。 硅谷銀行為何會出現如今的流動性危機？我們都知道，銀行的主要盈利手段除了利息差之外，還會把儲户的存款拿去做投資業務。 在2021年科技投資的熱潮中，硅谷的客户存款激增，充斥着“過剩的流動性”。而硅谷銀行使用這些存款的方式相當保守——購買美國政府機構發行的長期抵押貸款支持證券和美國國債。根據一份證券備案文件，截至2022年第四季度末，硅谷銀行可供出售的證券主要是美國國債。 而這種投資策略極易受到利率的影響，在利率維持低位時，政府債務的收益率相對較高。 據硅谷銀行財報顯示，截至2022年底，硅谷銀行總資產2118億美元，擁有1201億美元的投資證券，其中包括910億美元的抵押貸款支持證券組合，遠遠超過了743億美元的貸款總額。 而美聯儲在過去一年大幅加息，這就導致債券價值下跌，尤其是那些還有很多年到期的債券。因為從資金供給方的角度來説，既然銀行存款利率都上調了，如果債券利率沒上調，那還不如把錢存到銀行，何必去買債券呢？所以，在美聯儲上調存貸款利率後，美國國債利率會出現上升。而債券利率的上升，又必然會造成債券價格的下跌。 持有大量長期債券的硅谷銀行就這麼做了“冤大頭”，與此同時，硅谷銀行吿訴投資者，預計2023年其淨利息收入將比去年的45億美元下降17%-19%。 除此之外，隨着美國科技初創企業面臨自本世紀初互聯網泡沫破裂以來最大的市值暴跌，硅谷銀行的市值已從不到兩年前逾440億美元的峯值降至今年初的133億美元。在這其中，空頭們扮演了至關重要的角色，他們押注該行股價將進一步下跌：自2022年初至最新收盤，硅谷銀行股價已下跌53%，而從目前盤後股價看，這一跌勢仍未停止。