FX168財經報社(北美)訊 長期以來，硅谷銀行一直被視爲科技創業公司的命脈，其既提供傳統銀行服務，同時又爲被認爲對傳統銀行來說風險太大的項目和公司提供資金。數十億美元的風險資本流入和流出該銀行的金庫。
但這家擁有40年曆史的公司與科技的密切聯繫，讓它對科技行業的興衰週期特別敏感，週四(3月9日)，這些風險變得非常明顯。
根據週三晚些時候的最新財務狀況，硅谷銀行的母公司SVB金融集團(SVB Financial Group)被迫賤賣了價值210億美元的證券，虧損18億美元，同時還從風險投資公司General Atlantic籌集了5億美元。在2021年的市場反彈中，SVB的股價飆升了75%，去年它的市值蒸發了三分之二，然後在週四的常規交易中又暴跌了60%。
SVB出售股票以支撐其資本狀況，引發投資者擔憂利率上升對其他公司資產負債表的衝擊有多大，美國銀行債券承壓走軟。
這些波動通常是幾個月來最劇烈的，但還沒有大到足以表明嚴重的恐懼。美國銀行2033年7月到期、收益率5.015%的債券息差擴大了0.08個百分點或8個基點。
這是自去年11月以來的最高單日漲幅。但這些票據的息差爲164個基點，與1月中旬的水平相似。
一籃子高風險高評級銀行債券的息差躍升8個基點，至180個基點。這是自去年10月以來，次級銀行債券(即排在優先債務之後償付的證券)出現的最大單日漲幅。根據彭博社彙編的數據，息差目前處於今年1月以來的最高水平，意味着風險加大。
利用信用衍生品保護單個銀行債務不受違約影響的成本也上升了。例如，摩根士丹利五年期信貸衍生品的成本擴大了約10個基點，至88.8個基點。
“問題是下一個是誰，”彭博情報銀行債務分析師Arnold Kakuda表示。“這就是恐懼。”
SVB票據的跌幅更大:根據Trace的數據，該公司2026年到期的1.8%優先無擔保債券的息差擴大了115個基點，至241個基點，爲有記錄以來的最大息差。
（圖源：彭博社）
據知情人士透露，SVB首席執行官Greg Becker週四召開電話會議，建議SVB旗下硅谷銀行的客戶在擔心該行財務狀況的情況下“保持冷靜”。
對硅谷地區來說，這些麻煩發生在一個特別困難的時期。PitchBook的數據顯示，去年的風險投資交易規模下降了30%以上，至2380億美元。雖然這一數字仍處於歷史高位水平，但IPO的缺乏和曾經雄心勃勃的公司估值的持續下降表明，2023年還會有更多的痛苦。
作爲一家受到監管的大型銀行，SVB一直被視爲一股穩定力量。但該公司最新的財務操作在其客戶羣體中敲響了警鐘。
“從心理上來說，這是一個打擊，因爲每個人都意識到事情是多麼脆弱，”爲初創企業提供稅務、會計和人力資源服務的Kruze諮詢公司的運營總監Scott Orn說。
Orn稱SVB是“硅谷皇冠上的寶石”和“強大的特權”，他預計SVB將度過這一艱難時期，甚至可能被更大的銀行收購。對於他的數百名客戶來說，SVB的撤出可能會提高貸款成本。
“在風險債務市場失去一個主要的債務提供者可能會推高資金成本，”Orn說。
根據SVB的季度中期更新，該銀行面臨的主要問題之一與客戶的支出金額有關。過去五個季度，客戶資金總額一直在下降，儘管風險投資放緩，但現金消耗仍在快速增長。
SVB表示:“客戶的現金消耗仍比2021年之前的水平高出約兩倍，而且尚未適應較慢的融資環境。”
今年1月，SVB預計第一季度的平均存款爲1710億至1750億美元。這一預測現在降至1670億美元至1690億美元。SVB預計，客戶將繼續以與2022年最後一個季度基本相同的水平燒錢，當時經濟緊縮已經開始。
DA Davidson的分析師週四在一份報告中寫道，在支出方面，“企業尚未適應融資放緩的環境。”該公司對SIVB股票的評級爲中性，並表示，“對風險投資環境緩慢復甦的擔憂，使我們對SIVB股票持謹慎態度。”
標準普爾將SVB的評級從BBB下調至BBB-，僅比垃圾級高一級。週三，穆迪將SVB從A3下調至Baa1，反映出“該銀行資金、流動性和盈利能力的惡化，促使SVB宣佈採取行動重組其資產負債表。”
對衝基金Coatue、風投機構USV、投資機構Founder Collective均建議企業撤出在硅谷銀行的資金。
人們的擔憂很快轉向了潛在的傳染效應。銀行承認的不幸是否會導致客戶將資金轉移到其他地方?即使首席執行官Greg Becker在致股東的一封信中寫道，該銀行“擁有充足的流動性和靈活性來管理我們的流動性頭寸”，這個問題仍在投資者和科技公司高管中盤旋。
“風投界需要更多的人公開發聲，以平息對@SVB_Financial的恐慌，”Upfront Ventures的Mark Suster在Twitter上寫道。“當他們的首席執行官說他們有償付能力，沒有違反任何銀行比率時，我相信他，目標是提高和加強資產負債表。”
Suster爲依賴SVB提供銀行服務的各種冒險和麪向未來的企業提供資金。
例如，在該公司網站的案例研究部分，SVB重點介紹了向太陽能電池板供應商Sunrun提供的貸款，向自主建築設備供應商Built Robotics提供的債務，以及爲海洋無人機初創公司Saildrone提供的融資解決方案。
SVB的貸款損失仍然很低，這意味着至少目前它沒有面臨該銀行在互聯網泡沫破裂和金融危機期間所面臨的那種信貸挑戰，當時沖銷飆升。相反，分析師們關注的是該公司的存款業務。
“鑑於其終端市場的壓力，尤其是客戶燒錢水平的上升，SIVB看到客戶資金持續大量流出，包括表內和表外，”Wedbush分析師寫道。他們對該股的評級相當於持有。這一建議是“基於SIVB在2020-2021年的出色表現之後的增長正常化，以及我們認爲風投市場在未來幾個季度可能仍將面臨挑戰。”
穆迪的降級特別指出了對該行風險狀況的擔憂，指出“股東和債權人利益的平衡帶來了高於平均水平的治理挑戰”。
SVB仍設法找到了樂觀的理由。在題爲“持續的潛在動力”的報告中，該銀行指出，私募股權和風投的“幹資本”在1月份達到了創紀錄的2.6萬億美元，這表明創業公司有充足的現金。
SVB只能希望自己仍然是企業值得信賴的財務來源，因爲它們希望最終能把這筆錢存起來。
