智通財經APP獲悉,海通證券發布研究報告稱,維持雲音樂(09899)“優于大市”評級,合理價值120.44-138.51港元。該行認爲在版權反壟斷大背景下,公司將持續突破版權壁壘,與競爭對手差距逐步縮小。同時將持續保持其獨立音樂優勢,並根據音樂社區文化持續發展直播業務。該行預計,在版權內容不斷豐富情況下,在線音樂業務MPU有望逐步提升;聯名會員的銷售將逐漸縮減,自有會員的銷售占比將提升,因此在線音樂ARPPU有望提高。總體而言,未來叁年在線音樂收入有望穩步增長。
報告中稱,在音樂內容供給方面,截至2022年底,公司已經擁有超過1.16億首音樂曲目,在版權反壟斷大環境下,公司先後和福茂唱片、SM娛樂、時代峰峻、YG音樂等頂級音樂廠商簽訂合作協議,爲平台帶來了張韶涵、SuperJunior、少女時代等衆多歌手作品。2023年初,公司與相信音樂成功簽訂版權合作協議,補充了李宗盛、五月天等音樂人版權內容庫,該行認爲優質的內容資源是雲音樂平台得以獲取用戶、並實現用戶付費的基礎,未來隨着音樂版權大環境的好轉,公司內容供應有望進一步豐富和完善。
該行提到,除了版權音樂外,公司也在繼續培養和激勵獨立音樂人,截至2022年底公司已爲超過61.1萬名注冊獨立音樂人提供服務,擁有260萬首音樂曲目來自公司的注冊音樂人,此外公司還推出了《紫荊花盛開》、《再見莫妮卡》、《若把你》等熱門自制歌曲,該行認爲,獨立音樂人和平台自制的音樂作品有望有效優化公司內容成本,助力公司將雲音樂平台逐步打造成爲以內容創作爲導向的社區。