格隆匯3月3日丨摩通發研報指,百威亞太(1876,HK)去年第四季銷售和EBITDA同比跌4.8%和34.7%,均遜於市場預期,這主要由於中國部分地區的經營遇阻,抵銷了韓國和印尼地區的增長。集團對今年的業務表現感樂觀,但中國市場復甦較預期慢,令該股估值打折扣。報吿預期,百威2023至2025年銷售額和EBITDA的年複合增長率分別為8.5%和13%,目標價由32港元下調6.25%至30港元,維持“增持”評級。報吿指,對百威去年第四季在中國市場的表現感失望,銷量同比跌7%,平均售價跌8.6%;EBITDA跌幅更達44%,而去年上半年和第三季跌幅分別只有7%和3%,推算毛利率跌10個百分點至39%,銷售及行政開支升2個百分點至46%,造成季度EBIT錄得虧損。該股現報23.75港元,總市值3145億港元。