在經曆疫情、缺芯等內外部壓力測試之後，中國汽車業已經“接住”挑戰，迎接增長。
根據中汽協數據，2022年我國汽車産銷分別完成2702.1萬輛和2686.4萬輛，均實現正向增長。其中，新能源汽車銷量持續爆發式增長，産銷分別完成705.8萬輛和688.7萬輛，同比增長96.9%、93.4%，市場占有率達到25.6%。
與此同時，我國二手車交易市場亦保持了較高的活躍度。數據顯示，2022年1-12月，全國二手車市場累計交易量1602.78萬輛，累計交易金額爲10595.91億元，中國二手車市場已成爲名副其實的萬億級市場。
在複雜的宏觀經濟環境下，汽車賽道依然保持穩健發展的態勢，這自然離不開産業鏈上一批“良駒”的支撐。
以易鑫集團（02858）爲例，作爲行業領先的汽車金融交易平台，該公司提供的汽車融資服務對加快汽車行業發展起到了重要的作用。2022年，易鑫共完成55.6萬筆融資交易，融資金額達到530億元（人民幣，單位下同），爲客戶及合作夥伴帶來了更多的價值增量。
不僅如此，易鑫紮實的基本面、良好的成長性亦在其日前披露的2022年年報中再度得到了驗證。財報顯示，2022年易鑫的收入增加49%至52.02億元，淨利潤勁增1181%至3.71億元，經調整淨利潤提升152%至6.88億元，核心財務數據可謂全線高增長。
尤其值得重視的是，易鑫的最新財報還給二級市場抛出了一份預期以外的“大禮”，公司擬派付末期股息每股1.95港仙（占報告期每股淨利潤的約30%），並計劃派付特別股息每股1.3港仙，這也是其上市以來首度派息。
在現如今越來越多上市企業采取“保守”、“收縮”姿態的大環境下，易鑫卻逆勢大手筆分紅，背後深意值得投資者細細推敲：經營質地的穩健，多元化布局的成型以及業務前景的高增，這些因素共振，無疑是“逆勢分紅”的底氣。
財報兌現高質量增長預期，二手車業務穩健“打底”
通覽易鑫集團的最新財報，高質量增長的意味尤其濃厚。
首先就基本盤而言，2022年易鑫的二手車業務繼續兌現增長預期。根據財報，該年度易鑫的二手車融資交易量爲29.1萬輛，同比增長23%，在融資交易總量中的占比升至52%。
值得一提的是，就行業增速來看，2022年二手車市場其實並不盡如人意。數據顯示，去年我國二手車市場的交易量較上年同期減少了約155.7萬輛，降幅約爲8.86%。
外圍重重壓力之下，易鑫的二手車業務緣何逆勢大增呢？
在智通財經APP看來，易鑫二手車業務之所以能漸入佳境，歸納而言其底層邏輯有二：
一方面，外部因素來看，我國二手車市場呈現“小、散、合規弱”等狀況，同時由于二手車作爲非標産品，難以定價，且經銷商群體良莠不齊，主流金融機構較少參與，相對于新車市場，二手車融資領域還是一片藍海，這就給了具備綜合優勢的企業如易鑫提供了脫穎而出、占據更大份額的機會；
另一方面，更源于易鑫自身的“硬實力”。易鑫早在2018年便前瞻性布局了二手車融資業務，並快速建立了強大的經銷體系。據悉，易鑫擁有4000+地面服務人員服務于全國3.6萬+家門店，在下沉市場布局尤爲廣泛，完善的渠道系統助力業務快速擴容。更要指出的是，易鑫的多元征信數據與高水平風控模型，亦爲其二手車業務持續發展提供了重要支撐。
自易鑫積極布局二手車業務以來，已有包括國泰君安、天風證券、浙商證券等多家券商給予“買入”和“推薦”評級，積極評價公司的戰略側重和二手車業務增長能力。
除了二手車業務以外，易鑫的多元化業務“蛋糕”還在越做越大，正通過布局整個汽車産業鏈服務，爲業績確定性加碼，爲成長空間擴容。
新能源汽車和金融科技服務等領域已“初露鋒芒”。財報顯示，2022年易鑫的新能源汽車融資交易數量爲3.5萬筆，較上年同期大幅增長153%；相關融資金額達到37.05億元，增幅爲199%。2022下半年，易鑫新能源汽車融資金額占新車融資總金額的比重同比提升了11個百分點至18%。
金融科技方面，基于自身的大數據及風控管理能力，易鑫建立了金融科技中心，爲汽車融資産業鏈中的各方合作夥伴提供技術應用和技術賦能的業務解決方案。截至2022年年底，易鑫已與近40家機構客戶建立了合作關系，年內實現收入1.22億元。
多條業務線齊頭並進，在此過程中易鑫的盈利表現也是“水漲船高”。2022年，易鑫的淨利潤和經調整淨利潤均刷新記錄，雙雙創下公司上市以來的最佳表現。智通財經APP認爲，去年易鑫的盈利增速高于收入增速，這在很大程度上得益于利潤更高的二手車業務的快速放量拉升了公司整體的盈利能力及規模。
另外，財報亦透露出易鑫的資産質量更趨于健康、穩定。數據顯示，2022年公司90天以上逾期率由上一年度的1.95%收窄至1.92%，同期180天以上逾期率則由1.64%優化至1.49%。
未來成長路徑更趨清晰，多條業務線爲增長加碼
易鑫的2022年報既已兌現了高質量增長的預期，那展望後市，公司的看點還有哪些呢？
綜合財報及公司基本面情況，智通財經APP認爲易鑫的未來成長路徑其實已經“浮出水面”。
首先就二手車業務而言，當前我國二手車市場空間廣闊，在政策大力支持下預計將穩步發展。身處其間，兼具多重優勢的易鑫的市場份額有望持續提升。
衆所周知，相較于海外發達經濟體，我國汽車消費起步較晚，而二手車消費市場起步則更晚。若對標美國等發達國家，我國二手車市場的發展空間仍然可期。公開資料顯示，2020年美國二手車銷量達到了3410萬輛，超過當年新車銷量。同期，我國的二手車銷量僅爲新車銷量的57%，而2022年這一比例亦不足六成。由此可見，隨着汽車保有量的不斷增長，我國二手車市場未來潛力依然巨大。
另從近兩年陸續出台的政策來看，亦不難窺見國家對于擴大二手車流通的支持態度。例如，2022年5月，國務院頒布《國務院關于印發紮實穩住經濟一攬子政策措施的通知》，提出盤活存量，擴大二手車的流通；同年7月，國家17部門聯合發布通報，全面取消二手車限遷政策，促進二手車自由流通，方便群衆異地買賣二手車；同年9月，商務部及公安部發布《關于完善二手車市場主體備案和車輛交易登記管理的通知》，進一步降低二手車交易登記成本。
行業潛力巨大同時又有政策的支持，這爲易鑫的可持續發展提供了有利的外部環境。而借助自身的先發優勢、規模優勢，以及完備的風控體系，禀賦出衆的易鑫在二手車市場裏的份額預計將持續提升。
另一方面，易鑫在新能源市場的潛力亦待繼續挖掘。如文首所述，2022年我國新能源汽車的市占率約爲25.6%，而在可預見的未來預計將繼續取代燃油車。目前，易鑫新能源汽車融資金額占新車融資總金額的比重爲18%，這一比例未來有望跟隨新能源汽車滲透率的提升而進一步增加。
此外，近些年新能源汽車出現了BaaS（電池即服務）等降低購車門檻的新商業模式，鑒于易鑫既往展現出的強大創新能力，公司或許能在相關領域探索出新的商機。
最後，易鑫的金融科技（SaaS）業務也頗具想象力。當前，易鑫已形成了完整的汽車金融交易閉環，覆蓋汽車交易的全生命周期。而借助已有的豐富資源及經驗，易鑫有望將金融科技發展成爲新的業績增長點。關于這一點，從易鑫的財報中亦有線索，公司稱其計劃在2023年基于金融科技平台實現超過100億元的融資額。
小結
在走過殊爲不易的2022年後，如今中國汽車業已經重新出發。後市來看，中國汽車業有望加速恢複。與此同時，眼下國內相對寬松的貨幣環境，均有利于以易鑫爲代表的汽車金融交易平台的發展。
透過2022年報，易鑫集團紮實的基本面、良好的成長性已經顯露無疑。然而耐人尋味的是，回顧其二級市場上的表現，易鑫的股價走勢卻未能牽引估值。
不過正所謂“價值可能遲到，但是不會缺席”。上市公司業績不斷改善，有好盈利，又有慷慨分紅，估值回歸是時間問題。結合易鑫最新公布的分紅計劃來看，派息之舉釋放了對自身業務長期看好的信號，投資價值不言而喻，顯然能在一定程度上吸引市場中更多中長線資金和機構的關注。基于此，對于投資者而言，現階段正確的姿勢大概便是逢低積極布局吧。
