1999年至今，阿里巴巴（09988.HK，BABA.US）不覺已走過二十四載，正是風華正茂之時。
正如阿里巴巴董事會主席兼首席執行官張勇在分析師電話會議上提到：「今年是阿里巴巴集團誕生的第24年，按照中國傳統文化來看，也是經歷了兩個週期。過去，我們把握面向消費互聯網的中國電子商務，以及面向產業互聯網的中國雲計算開場這兩個歷史性的機遇。」
確實，阿里巴巴精準把握了兩大發展趨勢——平台經濟以及雲計算的強勁需求，並且憑借自身的努力而成為這兩大領域的行業佼佼者。
展望未來，阿里巴巴仍會堅持消費、雲計算及全球化三個戰略，主要由於三個戰略市場足夠大，仍能找到巨大機會。單以消費為例，未來中國GDP發展，消費所佔比重將愈來愈大；未來通過AI等新技術帶來全新的數字化體驗及應用，為消費和供應鏈帶來新的改變。
消費端：具有重大的深耕價值
截至2022年12月31日止的2023財年第3季，即使面對消費需求減少、競爭持續以及12月疫情對供應鏈和物流的影響，阿里巴巴中國商業分部季度收入仍達到1,699.86億元（單位人民幣，下同），其中淘特和淘菜菜通過優化用戶獲取的投入和提高整體運營效率，持續實現虧損同比收窄。值得留意的是，期内淘寶和淘特上M2C（工廠直接向消費者）銷售商品產生的支付GMV同比增長超35%，而淘菜菜亦繼續推動雜貨和生鮮產品的高頻購買品類的品類滲透。
另一方面，在盒馬和阿里健康的強勁收入增長推動下，阿里巴巴的直營及其他收入同比增長10%，至744.21億元，其中盒馬實現同店銷售雙位數增長，持續擴大線上和線下市場足迹，並實現季度毛利率的提升，同比虧損顯著縮小。
國際商業分部收入同比增長18%，至194.65億元，整體訂單同比增長3%，主要是由Trendyol強勁的訂單增長所帶動，顯示出其在拓展國際業務方面的韌性。
本地生活服務分部收入同比增長6%，至131.64億元，整體訂單量保持平穩。其中「到家」業務中，餓了麽期内每筆訂單持續保持單位經濟效益；「到目的地」業務方面，隨著疫情漸趨穩定和旅遊出行的需求回升，高德的使用需求回升，而飛豬的出境旅遊業務迅速增長。
菜鳥分部收入同比增長27%，至165.53億元，值得留意的是，有72%的收入來自外部客戶，可見菜鳥業務拓展的穩定性和好評度。菜鳥持續通過加強端到端的物流能力來拓展國際物流網，其中包括eHubs、幹線、分揀中心以及最後一公里派送網絡，於期内新增五個國際分揀中心，使海外分揀中心總數擴至15個。於天貓雙11全球狂歡季期間，菜鳥提供的送貨上門服務的訂單量單日峰值超過1,800萬，其中包括直接或經菜鳥驿站送貨上門。
國際貨幣基金組織（IMF）將中國今年GDP增長預測上調至5.2%，反映出中國經濟及消費市場仍大有可為。國家統計局的數據顯示，2022年社會消費品零售總額為43.97萬億元人民幣，相當於全國2022年GDP初步核算數據121.02萬億元人民幣的36%以上。
試想持續的國内經濟增長，疫情防控措施優化後社會消費情緒恢復所帶來的反彈，以及全球經濟復常後供應鏈恢復所帶來的促進消費作用，均有利於擁有世界級大型消費平台的阿里巴巴。
為了把握機遇，管理層在分析師會議上提到，集團將持續通過以下措施進一步加強和完善淘寶天貓的用戶體驗和客戶價值，以鞏固其市場的領先地位：
1）加強用戶黏性和市場，通過短視頻和直播等方式，增加多元化的消費内容，提升消費者的黏性和發現的樂趣，提升影響力和活躍度；
2）提升商品性價比，通過完善整體市場機制的設計，各類營銷產品和淘特的工廠貨/農產品直達消費者等的業務模式突破，提升商品的價格競爭力；
3）發展本地零售，通過淘鮮達、淘菜菜等本地業務來組織本地供給和本地的物流履約，滿足消費者對高頻剛需的日常生活必需品的及時需求。
雲計算：積極迎接新機遇
於2022年12月財季，在抵消跨分部交易影響前的雲業務分部收入（包括為其他阿里巴巴業務提供服務的收入）為266.93億元，而抵消跨分部交易影響後的總收入則同比增長3%，至201.79億元，主要受公有雲的收入健康增長所帶動。
其中，來自非互聯網行業的收入同比增長9%，佔阿里雲總收入的53%，顯示出非互聯網行業上雲需求的強勁，主要由金融服務、教育及汽車行業的穩健收入增長所驅動，也意味著這個市場的發展潛力巨大。期内，雲業務的季度經調整EBITA同比增長166%，至3.56億元，遠高於收入增幅，反映盈利能力的同比顯著提高。
阿里雲持續加強國際佈局，在日本的第三個數據中心已投入運營，目前在全球28個地區86個可用區提供運算服務。另外，阿里雲獲Forrester於2022年12月發佈的中國公有雲發展及設施平台2022年第四季報告（The Forrester Wave™ Public Cloud Development and Infrastructure Platforms in China, Q4 2022）評為11間中國公有雲服務提供商的領導者之一。
正如管理層在會上提到的，中國在雲計算領域仍處於起步階段，據市場數據，單計IT支出佔總GDP比重來看，中國只有1%，而美國達到5%；以雲計算佔IT支出總額的比重來看，中國只有15%，遠低於美國的21%，可見雲計算在内地還有巨大的發展機會，阿里巴巴作為全球領先的雲計算服務供應商，處於非常有利的位置把握這一發展機遇。
管理層在會上提到，阿里雲將通過以下幾個方面來鞏固和加強其市場領先地位：
1）通過技術突破，提升雲計算服務的穩定和安全、持續優化性能和降低成本；
2）繼續建設和升級雲計算的技術和產業生態；
3）與合作夥伴一起為各行各業的客戶提供智能化的行業解決方案；
4）釘釘作為智能化的協同工作平台和應用開發平台，與雲計算形成雲釘一體、雲端一體的服務；
5）全力構建好自己的預訓練大模型，同時全力抓住市場機遇，為市場上包括生成式AI在内的多種應用和模型提供算力支撐。
以實力鍛造價值，踏實起行
從歷史來看，沒有一家公司可以通過持續的補貼來翻身。阿里巴巴認為，想要持續進步的關鍵在於技術突破，讓商家以最好商品及價格供給消費者，商家願意為消費者付出，同時獲得長期可持續回報，才是正循環。
儘管面臨各種挑戰，但通過有效的業務管理、成本優化和經營效率提升措施，阿里巴巴期内經調整EBITDA和自由現金流均實現雙位數年增長。
自春節以來，整體消費信心和商業信心正在回升；供應鏈和制造鏈被激活，物流漸漸恢復正常運營。各個行業和產業的數字化轉型已經明顯提速，可以預見在優化經營效率和管理後的阿里巴巴，將走得更從容和踏實。
截至2022年12月31日，阿里巴巴持有現金及現金等價物、短期投資和其他理財投資金額合共5,392.16億元，自由現金流較2021年同期增加15%至815.14億元，充裕的資金為阿里巴巴提供未來運營發展和加強股東回報的支持。
阿里巴巴於12月財季以大約33億美元回購4,540萬股美國存託股，當前仍有約213億美元年的回購額度，相當於其美股市值2,356.31億美元的9%。
隨著消費意願的提升，雲計算技術要求的大幅提高，筆者相信阿里巴巴更能憑借其服務和技術優勢，在接下來的發展中邁步向前，為投資者創造價值。