智通財經APP獲悉，中金發布研究報告稱，維持藍月亮集團(06993)“跑贏行業”評級，目標價6.5港元。近期該行參觀了藍月亮永和工廠，深度了解其物流供應鏈體系及數字化生産流程。短期來看，該行認爲原材料價格下降、線下渠道的修複有望帶動業績的穩步增長;中長期來看，作爲家庭清潔領域的領導品牌，在洗衣液、洗手液等多個細分領域優勢地位穩固，隨着經營變革的持續深化，該行認爲，渠道下沉、新品拓展有望帶來健康、可持續成長，未來全渠道、全品類協同發展可期。
中金主要觀點如下：
受益于疫後外出場景的修複，新品有望進一步放量成長。
公司在原有洗衣液大單品的基礎上，沿細分化、功效化推出了內衣褲洗衣液、運動型洗衣液等新品，新品的銷售占比穩步提升。隨着疫後外出場景的修複，該行預計運動型洗衣液有望迎合運動、戶外場景的需求，進一步貢獻銷售增量;內衣褲洗衣液亦表現亮眼，根據該行監測的數據，2022年內衣褲洗衣液占公司在天貓、京東平台銷售額比重分別約7%/4%，該行預計未來有望成長爲下一個明星單品。
原材料價格回落，有望進一步釋放利潤端彈性。
公司原材料成本占比較高，參考招股書披露的1H20數據，以棕榈油爲主的化學品占原材料成本約49.5%。而2022下半年以來原材料價格較高位有所回落，根據Wind數據，棕榈油價格由最高位回落幅度近50%。在原材料價格下行趨勢下，該行預計公司毛利率有望迎來環比改善，帶動公司整體盈利能力的進一步提升。
經營變革穩步推進，全品類、全渠道協同發展可期。
公司作爲領先的家庭清潔護理品牌，後續成長空間廣闊：1)品類拓展：公司在不斷夯實衣物清潔領先地位的同時，積極拓展個護、家清領域的布局，優化品類結構，打開細分市場的增量空間;2)渠道協同：線上渠道來看，公司在天貓、京東等傳統電商平台份額領先，競爭優勢穩固，同時公司積極發力抖音、小紅書等新興平台，多平台快速成長;線下渠道來看，隨着經營變革的穩步推進，公司不斷優化經銷商的精細化、數字化管理，同時強化下沉市場終端網點覆蓋及渠道運營管理能力，並以深入社區的地推方式推動消費者教育，推動銷售轉化及終端動銷，該行認爲後續線下渠道有望迎來持續修複，未來全渠道、多品類協同發展可期。