智通財經APP獲悉，光大證券發布研究報告稱，維持協鑫科技(03800)“買入”評級，業績略超預期，上調2022年淨利潤預測爲155.88億元(+3.82%);顆粒矽在成本和碳足迹方面具備顯著優勢，隨着顆粒矽産能逐漸釋放，2024年業績有望增長，上調2024年淨利潤預測爲144.73億元(+9.68%)。公司發布2022年業績預告，2022年歸母淨利潤不低于155億元，同比增速不低于204%。
光大證券主要觀點如下：
産能加速釋放，市占率持續提升。
根據公司2022年12月公告，包頭基地首個2萬噸顆粒矽模組投産，項目達産後公司顆粒矽産能達26萬噸;公司顆粒矽有效産能超過12萬噸，其中徐州6萬噸、樂山前叁個模組合計6萬噸均處于滿産狀態，顆粒矽産能持續釋放。根據公司公衆號，目前FBR顆粒矽全球市占率已超10%，預計2025年將會超過30%。
顆粒矽成本優勢明顯，碳足迹優勢突出。
根據公司公衆號，顆粒矽生産成本具備顯著優勢，顆粒矽生産較棒狀矽綜合電耗下降近80%。根據公司公告，公司2022Q3顆粒矽毛利約205元人民幣/公斤(含副矽粉利潤)，顆粒矽産品毛利高于棒狀矽毛利約54元人民幣/公斤。公司顆粒矽産品碳足迹優勢突出，每萬噸每年可減少二氧化碳排放量38.9萬噸。在光伏産業鏈推動降本增效，降低原材料生産能耗的趨勢下，顆粒矽有望進一步取得市場認可，疊加産能釋放形成的規模效應，公司有望維持相對樂觀的盈利水平。
CCZ工藝提升生産效率，鈣钛礦産能持續布局。
在CCZ方面，協鑫科技子公司中能矽業彩虹工程CCZ(連續直拉單晶技術)設備及工藝開發項目首根超長單晶矽棒出爐，棒體長5.1米，重量達600千克，較常規單晶棒延長42%，重量增加50%，産能提升25%。CCZ工藝能有效節約循環段化料和穩溫時間，使晶體電阻率分布更加理想和均勻，更貼合N型矽片的需求，提升生産效率和自動化程度。在鈣钛礦方面，公司積極卡位下一代電池技術，下屬子公司昆山協鑫光電已經成功上線全球首條100MW量産線。2021年，協鑫鈣钛礦組件面積擴大至1m╳2m，在大尺寸組件的量産與轉化效率上領跑行業。