智通財經APP獲悉,國泰君安發布研究報告稱,受益于持續降本增效、精簡運營,百度集團-SW(09888)2022Q4核心淨利潤爲47.7億元,同比大增80%,2022全年核心淨利潤爲75.5億元,同比增長44%。此外,2022年非在線營銷收入同比增長22%至259億元,主要系雲及其他AI業務驅動。百度的移動生態、智能雲、自動駕駛等多項主流業務或充分受益AI浪潮紅利,造就全新增長曲線。3月“文心一言”上線倒計時臨近,目前已有400+家企業官宣加入合作生態圈,AI商業價值或迎指數級爆發。
國泰君安主要觀點如下:
維持“增持”評級。考慮到疫情政策放松時間超預期,上調公司2023-2025年的歸母淨利潤爲150.8/169.3/187.6億元(2023-2024原值爲112.0/138.3億元),對應PE爲23/20/18。維持“增持”評級。
事件:公司2022年Q4總收入爲330.8億元,同比持平;歸母淨利潤爲49.5億元,同比+189%;non-GAAP淨利潤爲53.7億元,同比+32%。2022全年總收入1236.8億元,同比-1%;歸母淨利潤75.6億元,同比+26%;non-GAAP淨利潤爲206.8億元,同比+10%。公司推出50億美元股票回購計劃,有效期持續至2025年底。
降本增效超預期,盈利能力逐季修複。受益于持續降本增效、精簡運營,公司2022Q4核心淨利潤爲47.7億元,同比大增80%,2022全年核心淨利潤爲75.5億元,同比增長44%。公司2022Q4銷售及推廣費用爲59億元,同比減少9%;研發費用爲57億元,同比減少23%;2022Q4銷售成本同比下降2%至169億元,結構性減少內容成本,並增加流量獲取成本、帶寬成本、商品銷售成本及與新AI業務有關的其他成本。
AI浪潮已至,“文心一言”驅動多業務整合創新。公司2022年非在線營銷收入同比增長22%至259億元,主要系雲及其他AI業務驅動。十年技術積澱,百度的移動生態、智能雲、自動駕駛等多項主流業務或充分受益AI浪潮紅利,造就全新增長曲線。智能雲方面,百度連續4年領跑AI公有雲市場,22H1百度AI公有雲服務市場份額占比28.1%;自動駕駛方面,Q4累計訂單56.1萬單,同比增長162%;移動生態方面,百度App 12月的月活躍用戶達到6.48億人,同比增長4%,愛奇藝2022Q4日均總訂閱會員數爲1.12億人,同比增長15%。3月“文心一言”上線倒計時臨近,目前已有400+家企業官宣加入合作生態圈,AI商業價值或迎指數級爆發。
風險提示:政策監管風險、AI商業化推廣未達預期、競爭加劇等遊。