智通財經APP獲悉，東吳證券發布研究報告稱，維持港交所(00388)“買入”評級，下調2023-24年股東應占溢利預測至117.45/128.02億港元。預計2025年股東應占溢利將達到139.15億港元，中長期成長空間可觀。公司基于“稀缺賽道+輕資産”的運營模式，面對嚴峻的外部環境及低迷的市場環境仍然展現出強大的業績韌性，未來在行情回暖背景下有望實現各項業務的蓬勃發展。
東吳證券主要觀點如下：
市場情緒低迷導致公司全年業績下滑，Q4業績邊際改善顯著：
1)交投活躍度下行導致公司全年業績承壓。2022年聯交所平均每日成交金額同比-25.65%至1,090億港元，直接導致公司交易費及交易系統使用費/結算及交收費同比-13.79%/-16.86%至68.37/43.35億港元，其中現貨市場交易費及交易系統使用費同比-24.73%至33.63億港元。
2)Q4業績實現正增長，業績拐點顯現。2022Q4港股強勁反彈(2022Q4恒指漲幅15.24%)，帶動公司單季度投資收益淨額同比大幅增長148.80%至9.33億港元。受此推動，公司四季度業績實現強勢反轉，營業總收入同比+9.91%至52.01億港元，股東應占溢利同比+11.41%至29.79億港元。
衍生品業務表現相對強韌，支撐港交所前景向好：
1)衍生品成交量維持強勁增長。2022年港股市場大幅波動，催生了投資者在衍生品市場上尋求避險的需求。受此影響，期交所年內衍生品合約平均每日成交張數再創新高，達到71.2萬張，同比+33%，推動公司衍生品分部交易費及交易系統使用費同比+1.13%至20.50億港元。
2)衍生品多樣性進一步豐富。2022年內，港交所分別于8月和11月推出MSCI中國A50互聯互通指數衍生權證以及恒生科技指數期貨期權，爲全球投資者提供了更多的選擇與彈性，同時有望進一步推動港交所衍生品業務持續穩健發展。
互聯互通標的擴容背景下，港交所長期發展動力充足：
2022年12月19日，中國證監會、香港證監會發布聯合公告，原則同意兩地交易所進一步擴大股票互聯互通標的範圍，該行估算陸股通標的數量將提升約80%，港股通標的數量將提升約40%。在此背景下，南、北向成交額有望持續提升，港股換手率與流動性將得到有效提振，從而推高港交所交易相關費用收入。同時，互聯互通機制的優化有望吸引更多優質外國公司赴港上市，對于港交所的上市費收入將産生積極影響。