自2022年11月以來，長期表現比較低迷的保險行業，亦隨港股大勢出現明顯反彈。
截至2023年2月23日收盤，港股保險股板塊區間漲幅近五成。在此期間，壽險龍頭中國人壽（02628.HK）漲勢優於平均值，迄今累計漲幅高達60.94%。
01保險資負兩端有望雙雙改善
針對保險股本輪上漲，市場分析認為，一方面主要是保險業資產負債兩端向好；另一方面，前期保險板塊跌幅太大，處於估值低窪，市場信心隨基本面修復後，行業有望迎來深度修復。
在資產端，從最新情況來看，保險行業資產端環境同比改善趨勢正在形成。有業内人士表示，政策穩增長預期疊加各地出行消費回暖，經濟復蘇預期增強，長端利率有望企穩上行。此外，隨著地產「三支箭」的落地，險企投資信用風險緩解，險企投資收益有望持續回暖。
在負債端，進入後疫情時代，居民保險意識和能力提升，負債端迎來邊際改善。從需求端看，2023年防疫放開後，消費復蘇，保險需求回升，不僅適配市場需求的儲蓄型產品持續熱銷；過往以重疾險為代表的保障型產品，隨著居民保障意識和收入預期的提升，有望迎來銷售回暖；老齡化時代也催生了龐大的養老金融相關需求。在供給側，代理人恢復線下展業和增員，隊伍產能提升，有望助力保費止跌企穩。
另外，從估值角度看，過去兩年中，保險行業負債端新業務價值（NBV）增長疲軟，資產端被地產風險暴露拖累，這些因素導致PEV不斷下降。
保險股雖從2022年11月開始大幅反彈，但當前保險行業整體估值水平仍偏低，哪怕在負債端表現較穩健，持續領先行業的中國人壽也不例外。
截至2月23日，富途牛牛數據顯示，港股總市值排名靠前的10家險企中，8家險企市淨率均在1倍附近；市盈率（TTM）低於10倍的險企有7家。其中，中國人壽（02628.HK）市淨率為0.775倍，市盈率（TTM）為10.487倍。
對此，多家機構指出，保險資負兩端改善有望貫穿2023年全年，有利於提振市場投資情緒，幫助保險股估值持續修復。
02壽險龍頭增長動能強勁，競逐「百強」
經歷了三年的陣痛期，業界對上市險企2023年的「開門紅」頗為期待！
中國人壽發佈了2023年首月保費收入公告顯示，今年1月保費收入為2021億元，同比下降2.46%。針對中國人壽保費收入下降，業内人士表示，主要受1月份國内首輪疫情感染高峰衝擊及春節假期的影響。
值得一提的是，中國人壽在2022年10月率先啓動開門紅產品宣傳，有了更充足的推動時間，再加上儲蓄型產品銷售火熱。從數據看，對比去年同期的-5.3%，中國人壽今年1月保費收入降幅已改善近2.9%。
事實上，從今年2月份開始，各大保險公司正開啓二次業績衝刺。受疫情放開後的供需驅動，多機構預測中國人壽保費收入及NBV有望實現同比增速轉正。
在資產端投資收益方面，隨著權益市場市場向好，中國人壽作為純壽險公司，權益槓桿高於綜合性保險公司，中國人壽受益或更大。
從盈利與估值角度看，在負債端+資產端雙重利好驅動下，浙商證券預計2022至2024年，中國人壽（601628.SH)歸母淨利潤同比-30.9%、+30.1%、+39.1%，對應0.77、0.7、0.64倍PEV。目標價46.76元，對應2023年PEV0.9倍，現價空間+30%。
另值得注意的是，中國人壽（02628.HK）作為壽險龍頭，憑借雄厚的實力曾連續九屆入選「港股100強」榜單，並取得不錯的排名。其中，在第九屆港股100強「綜合實力100強」榜單中取得第13名的好成績。
據悉，「港股100強」評選活動始於2012年，由騰訊網和財華社共同發起。活動旨在利用大數據和一系列科學、公允的評價指標對上一年度香港上市公司的各項數據進行分析與計算，評選並公佈優秀的上市公司榜單及頒發獎項。
而由港股100強研究中心主辦，財華社、富途安逸、洞視科技聯合協辦的「2022香港上市公司發展高峰論壇暨第十屆港股100強頒獎典禮」即將於2023年2月24日香港港島香格里拉大酒店舉行。屆時，中國人壽能否再度入選，值得關注！