智通財經APP獲悉，中國銀河證券發布研究報告稱，伴隨政策及外部環境改善，2023年澳門博彩業複蘇已經確立，全年博彩毛收入超預期概率大。短期股價雖伴隨港股出現較大反彈，但優質公司估值仍處于中樞偏下區間，疊加中長期行業發展邏輯全面轉向消費屬性更強的中場&非博彩業務，該行認爲未來板塊估值仍有進一步上行空間。建議關注美高梅中國(02282)、金沙中國(01928)、銀河娛樂(00027)。
中國銀河證券主要觀點如下：
1月賭收超預期釋放樂觀預期，中場博彩消費有望較快恢複至疫情前
1月澳門博彩毛收入恢複超預期，中場收入恢複好于旅客入境表現，彰顯內地中高端旅客的消費能力依舊強勁。從海外博彩消費恢複情況看，新加坡、美國博彩消費恢複/超過疫情前水平均用時不到1年，考慮當前澳門博彩業的多個前瞻宏觀變量均處于底部回升階段，該行預計以普通旅客消費爲代表的中場博彩消費有望于2023年恢複至疫情前。
格局重塑：新博彩法落地，個股有α機會
新博彩法案及競標結果落地，帶來叁大變化：(1)傳統中介人模式終結，VIP預計進入快速下行通道;(2)供給端進一步收緊，疊加資源重新分配，美高梅中國、金沙中國有望成爲行業最大贏家;(3)α機會：行業重心繼續向路氹轉移。該行在VIP需求完全消褪的極端假設下進行測算，結果顯示美高梅中國、金沙中國的估值仍處于曆史較低水位，當前具備較強吸引力。
估值重構：自主可控+中場&非博彩，盈利、估值中樞趨于上行
博彩行業負外部性特征顯著，伴隨東南亞、日本等國放寬博彩限制，澳門博彩業具備顯著的自主可控+回流消費的重要意義。此外，中長期澳門博彩業發展由中場+非博彩業務主導，行業屬性將由金融、周期屬性全面轉向消費屬性，博彩公司盈利能力+估值中樞有望持續上行。
風險提示：1)海外博彩競爭激烈，或對疫後澳門博彩市場形成分流;2)非博彩項目轉型進展低于預期;3)外彙、簽證等政策進一步收緊。