格隆匯2月23日丨中金公司研報指出,短期內美聯儲仍會盡力遏制通脹,但中期看,美聯儲或提高對通脹的容忍度,甚至可能提高通脹目標。由於當前通脹較高,美聯儲擔心通脹預期根深蒂固,因此仍然會堅持抗通脹的説辭。隨着時間推移,如果經濟進一步弱化,而通脹又不能很快回落,那麼美聯儲將不得不面臨通脹與增長的權衡。事實上,這樣的權衡在任何時候都存在,但疫情以來供給衝擊一波又一波(比如在供應鏈、勞動力、能源領域),使得政策更加難以權衡。如果供給衝擊長期化,貨幣當局要麼接受更低的增長(就業),要麼容忍更高的通脹。我們認為後者的概率更高,美聯儲或許沒有必要為了達到一個僵化的通脹目標而引發一場深度經濟衰退,即便美聯儲願意,我們認為白宮可能也會反對,向美聯儲施加壓力。因此,我們預計最終的結局可能是美聯儲容忍一個更高水平的通脹,而不是當前的2%左右。