格隆匯2月21日丨摩根大通發表報吿指,冶煉企業在雲南省減產的新聞傳出,令中鋁(2600.HK)的A股及H股股價昨日(20日)分別上升8%及6%。過去兩年,內地開始推動以水電為基礎的鋁生產以減少碳排放,但因水電供應不穩定,內地鋁產量變得更為波動。由於絕大多數新的鋁產能都以水力發電,該行相信內地鋁產量波動性上升將成為未來數年的新常態。 該行提到,與去年相反,因行業盈利能力較低,預計今年鋁產量只會緩慢復甦。不過隨着今年需求逐步改善,估計鋁毛利將會回升。該行維持對中鋁的正面看法,H股目標價保持6.8港元,評級“增持”,但去年盈利預測下調11%,反映第四季產品毛利率疲弱。