格隆匯2月16日丨里昂發佈研報稱,固生堂(2273.HK)將進入快速增長階段。一方面,中國已經宣佈了一系列鼓勵中醫藥發展的政策,將其納入醫療保險範圍,並允許醫院在中藥藥品銷售中加價。而且在過去的幾年裏,中醫藥得到了更廣泛的公眾認可,諮詢公司Frost & Sullivan預計,中國的中醫藥市場將從2020年的9,940億人民幣躍升至2024年的16,220億人民幣,年增長率為13%。另一方面,民營中醫機構的市場份額一直在增加,但卻是分散的,沒有全國性的企業。固生堂則有全國性的擴張能力,因為公司可以通過與當地領先的中醫大學和醫院合作,利用其對醫生的可及性,此外,公司還可以通過收購當地領先的民營企業擴張。 該行預計固生堂將在2023-2025年取得31%和32%的營收和EPS年均複合增長率,故給予公司“買入”評級和71港元的目標價。