智通財經APP獲悉,大和發布研究報告稱,將理文造紙(02314)評級由“跑贏大市”降至“持有”,目標價由3.5港元下調至3.3港元。公司發盈警,預計2022年淨利同比跌60%,但股價卻由去年11月底部上升超四成,認爲市場已把所有潛在複蘇反映在價格內。
該行指出,去年疫情影響包裝紙價格,不少造紙企業都暫停一些機器的運行,導致出貨及價格疲弱。該行預計,理文2022下半年每噸淨利已跌至139元人民幣,並基于更低的出貨量預測,分別下調公司2022及23年淨利預測30.3%/18%至13.13/20.66億港元。但大和認爲,公司應能跑贏玖龍紙業(02689),因其有更高的海外産能曝光、産品分散至衛生紙,以及更穩健的資産負債表,而且預測市盈率比玖龍低,同時擁有更高股息率。